基本面不容乐观豆油后市需谨慎生存

基本面不容乐观，豆油后市需谨慎

5月份以来，国内油脂市场整体仍较为低迷，豆油开始进入季节性消费淡季，现货市场成交依然低迷，国内四级豆油价格集中在元/吨，港口地区毛油销售价格处于元/吨，都分别较前期有不同程度的下跌。加上新菜油即将大量上市，豆油整体仍将是以弱势运行为主，不过由于加工生产和进口成本依旧高企，将对豆油价格的下行空间形成较强支撑，短期内，豆油弱势震荡格局仍将维持。

相关油脂消费增加，豆油需求将趋弱。因植物油间较强替代关系的存在，棕榈油、菜油与豆油市场份额的竞争非常明显，尤其是夏季，随着棕榈油需求旺季的来临，使豆油市场受到压力。同为食用油，在基本面情况较为相近的状况下，棕榈油对豆油市场的走向将具有一定作用，不过受棕榈油港口库存偏大和需求还未启动的影响，棕榈油价格也是持续低迷。另一方面由于新季菜籽即将大量上市，且压榨的菜油对豆油也具有替代作用，因此，新菜籽的上市也会对豆油市场带来压力，而季节性供给压力带来的菜油走低，也会影响豆油市场的价格。棕榈油消费和新菜油上市，将会抢占豆油大部分的市场，需求若是受到抑制，对于豆油来说，价格无疑会受到较大压力。

国内油脂进口量大增，油脂库存相对充足。 根据最新的海关统计数据，月份我国进口豆油102万吨，高于去年同期28%，月份进口棕榈油188万吨较去年增加15%。另据市场传言，部分大型企业已向财政部递交了减免进口农产品关税的申请，市场预期6月至9月进口豆油关税可能调整至3%，棕榈油下调至4%。若审批通过，进口豆油成本将降低700元/吨，棕榈油进口降低500元/吨左右，成本的降低，有可能进一步刺激市场的进口。目前港口豆油库存充足，棕榈油的库存也超过50万吨，进口量的大增在一定程度上对现货市场供应产生了一定的压力。

从豆油现货来看，市场人气不旺。在前期损失阴影的笼罩之下，各地贸易商入市一直谨小慎微，且大多快进快出，交易量增加不明显，市场人气缺乏，使现货市场持续疲软。由于油价一直处于震荡走势，不少贸易商入市补库意愿不强。而油厂方面，虽然东北、华北部分中小油厂由于没有达到农户销售心理价位，处于无豆可榨的境地，当地压榨迟滞，存货逐渐减少，油厂低价出货意愿不强。而华东、华南地区大豆供应相对正常，豆油存货仍略偏多，仅因港口地区棕榈油存货压力，以及市场采购不旺，大型企业方高报低走，出货量不多。

豆粕价格持续上涨，油厂利润得到较大恢复。近段时间以来，受前期油厂停产以及养殖业恢复的带动，豆粕价格持续上行，豆粕价格已经由5月2日的3601元/吨全面上涨到目前的4000元/吨以上，且价格仍在上扬。豆粕价格的上涨，使油厂压榨利润恢复，豆粕市场的继续看好，且存货有限，也使油厂对豆粕挺价明显，目前豆油占收入的比值已经由三月初时的高点45.32%降到37.59%，且下降的趋势有望延续下去，粕强油弱状况仍将延续。