幸福快乐信息科技通信行业中国移动资本开支超预期将依依不舍

信息科技：通信行业 中国移动资本开支超预期 将利好相关设备商 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国移动 月16日发布2010年业绩，营运收入为人民币4852亿元，增长7. %；股东应占利润为人民币1196亿元，增长 .9%；净利润率24.7%，EPS5.96元。201乔治又一次远投得手1年资本开支预算为1 24亿，比2010年增加6.5%，2012年和20 年的资本开支预算为1 04亿元和1255亿元。披露的 年资本开支额度显著超出市场先前预期，尤其是12/1 年资本开支计划较先前提高 5%/62%。

点评中国移动未来三年的资本开支都将高于2010年水平。资本开支结构出现了明显的变化，基础络建设在整个资本开支中的占比，由2010年的44%大幅提升至5 %；对应到投资金额，是从546.92亿元增加到701.72亿元，同比增幅达到28. %。这显示出2011年中国移动的重心将向基础络建设倾斜，不仅仅是传统2G络和新运营的 G络，WLAN和4G络都会有资本开支跟进。尽管并未详细披露基础络建设的投资规划，但强调了推进WLAN和TD-LTE的发展。

中国移动资本开支超预期对相关设备商构成重大利好，将直接受益中兴通讯（00006 ）。运营商投资规模超预期，光通信持续景气发展、4G无线络投资启动、IPV6升级部署启动等因素使得公司作为通信设备行业龙头企业保持较好增长动力。公司在手订单的高增长率使得公司的收入增长极为确定，我们预计公司在2011年将迎来加快发展的机遇，预测年EPS为1.45、1.92元。考虑到公司增长确定性强，目前估值为22倍，我们认为公司的合理估值空间至少在25倍以上，建议积极关注。同时相关器件供应和络设备商也值得关注，如：光迅科技（002281）、烽火通信（600498）和日海通讯（002 1 ）。