高考加油钢铁钢价跌幅收窄期货价格大幅上涨魏家

钢铁：钢价跌幅收窄 期货价格大幅上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报要点：

本周行业基本面：

本周国内钢材价格继续弱势走低，但下跌幅度有所减小。钢价综合指数下降0.19%，其中长材下跌0. 7%，板材与上周持平。我们认为未来钢材价格降继续维持底部震荡的趋势，其主要理由如下：1、后期下游需求仍将受到天气因素抑制，加上最新的产量统计数据表明产量维持在较高的水平，因此短期钢价存在上行压力；2、从历史角度来看钢价已经处于历史低位，而且市场普遍认为最坏的时期已经过去，因此钢价大幅下跌的驱动力也不足，在现在的钢价附近会形成有力的支撑。

本周螺纹钢期货价格持续下跌的趋势有所反转，螺纹钢主力合约报收 656，大幅上涨4.61%，我们认为是前期跌幅过大的反弹加上期货市场受到二级市场大幅上涨的综合影响。虽然其现差有所改善，但是整个市场对于未来的预期是否发生实质的改但并非永久屏蔽变依然需要观察，我们目前倾向于认为市场并没有实质性的改变。

本周钢材社会库存微升0.58%，比去年同期低7.68%。其中长材库存上升1.49%，板材库存下降2.48%，这也应正了我们之前的观点：钢贸商冬储的意愿不强烈，长材社会库存进入阶段性底部。从全国范围看，热轧、中厚板库存下降，冷轧、线螺库存上升，其中东北地区螺纹库存大幅下降，反映了冬季北方工地开工不足的事实。我们认为随着融资性去库存、降低杠杆比例以及钢材贸易模式的改变，钢材社会库存难以回到之前的高度。

投资策略：

本周钢铁行业指数上涨2.9%同期沪深 00指数上涨5.01%，大幅跑输沪深 00指数2.11%。我们认为：在宏观经济与政策风险并存的环境下，钢铁行业估值水平较低，在现阶段有良好的防御作用，但是由于钢铁行业情商更重要：30岁以前建立起人际关系的周期性，其盈利周期拐点并未实际到来，因此在行情反弹的时候相对弹性不足。长期而言由于钢铁行业的下游需求复苏不确定性较高，维持行业“中性”的投资评级。我们认为在全行业亏损的情况下业绩有所保证的公司具备防御性投资价值，推荐新兴铸管、久立特材以及50亿回购尚未结束且估值较低的宝钢股份。