高考加油国联证券通缩难现转机降息政策助力稳增长魏家
2020-07-12 00:32 来源：璧山县养生网
国联证券：通缩难现转机 降息政策助力稳增长 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
52周市场走势出口有所好转，资本外流压力可能迎来减缓。在出口有所好转，进口仍然低迷的情况下，4月的贸易顺差达到341.3亿美元，较3月份出现较大恢复。由于对后续出口的看法比较积极，进口比较悲观，我们认为贸易顺差在未来可能会迎来比较良性的局面，这对于外部流动性的改善来说是有积极作用的。受美国经济一季度经济数据低于预期的影响，美元指数有所调整，同时市场预期美国加息可能有所延迟。对于中国的影响则是人民币相对美元贬值压力有所减缓，12月NDF自3月中下旬来微弱下降，海外对人民币兑美元产生了升值预期，这同样有助于缓解当前资金外流的压力。
流动性问题并不担忧，央行停止短期的流动性调节。4月份央行将1700亿常备借贷便利SLF全部收回，目前SLF余额为0。同时，央行向市场投放中期借贷便利MLF650亿元，目前MLF余额为10795亿元。4月20日央行再一次降准，力度较大预计能够释放足够流动性，央行并不担心市场流动性，因此停止使用SLF这种短期流动性的货币工具。同时，4月24日200亿逆回购到期后央行也暂停公开市场操作调节流动性。
而继续使用MLF货币工具一方面在于其能够定向为实自然内部链接就多体经济投放流动性，另一方面则在于MLF可以引导中期利率水平下降，有助于降低社会融资水平。
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