高考加油电力10月用电量增速回落较明显火电利用小魏家

电力：10月用电量增速回落较明显火电利用小时降幅扩大 荐4股 让他们有个概念 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

10月全社会用电量增速降至今年以来最低，主要归因于二产下滑明显。10月份，全社会用电量同比增长5.0%，增速同比下降2个百分点。

月份，全社会用电量增速保持平稳增长，达到52018亿千瓦时，同比增长6.7%，增速同比提高1.9个百分点。

月度工业用电量增速为今年以来最低，其中重工业增速同比环比均回落明显。10月份，全国工业用电量 587亿千瓦时，同比增长2.9%，增速同比下降2个百分点，其中，重工业2958亿千瓦时，同比增长1.9%，增速同比下降2.5个百分点、环比下降2.2个百分点。

除化工外，其他高耗能行业当月用电量增速同比回落。有色和钢铁累计增速同比上涨幅度较大。10月份，制造业日均用电量略有回升四大高耗能合计15 6亿千瓦时，同比增速 .5%。其中，化工同比增加6.7%。

水电发电量高速增长，火电降幅扩大。10月份，水电发电量1079亿千瓦时，同比增长16.9%；火电 475亿千瓦时，同比降低2.8%。

新机投产增速较快，光伏接近半数。月份，全国新增装机9982万千瓦，同比增长25%。其中，光伏新增装机4480万千瓦，占比44.9%，同比增长9 .4%。

火电利用小时增速连续两月为负，水电维持高位但小幅下跌。10月，火电利用小时 1 小时，同比下降6. %，增速同比下降1个百分点。

月份，水电累计利用小时降幅进一步收窄，火电持续下滑。

近期沿海煤价小幅下跌。10月中国电煤价格指数连续上涨。11月份下水煤煤价小幅下跌。11月1 日山西优混报价676元/吨，同比下降7. %，月环比下降6.1%，周环比下降 .2%。坑口煤价不同地区出现波动。

海外煤持续窄幅震荡。

投资建议。9月开始，由于供给缺乏弹性，沿海动力煤价格出现较大幅度的持续上涨。发改委定调保障煤炭供应，但四季度进入长协合同煤签订的关键时间窗口，叠加需求保持较高水平等因素，煤价仍有可能延续高位震荡态势。受到电价上调、需求回暖等因素影响，绝大多数火电公司在第三季度都实现了环比业绩改善。今年7月电价上调幅度较小，不足以覆盖火电亏损面。根据已公布的电煤指数测算，理论上相隔几步的距离2018年初应上调1.14分/千瓦时。我们继续推荐对于电价敏感度高的火电标的华电国际、建投能源，建议关注皖能电力、赣能股份、吉电股份。水电方面，我们持续推荐长江电力，公司做为全球最大的成熟水电公司，业绩稳定、分红率高、多元布局、成长性可期。建议关注业绩弹性大的黔源电力、桂冠电力、川投能源等优质水电标的。核电方面，推荐中国核电，公司盈利稳定、标的稀缺性价值凸显。