高考加油钢铁电商的突破口荐股魏家

钢铁：电商的突破口 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点.钢铁如果是百度能开放搜索流量资源电商的推进难点：从国内电子商务市场目前成交额结构来看，依然是以消费品占据主导地位，而大宗商品目前仍处于摸索阶段。产生这种情况的核心原因我们认为在于不同商品之间（尤其是工业原材料与下游消费品）的线上和线下的相对比较优势出入较大。详细举例来说，以消费品行业为例，由于需要面对终端消费者，门店等用于与购买者需求相匹配的销售渠道费用高昂，单价中销售费用占比较较高。

线上交易与下交易具有非常明显优势，渠道费评危机公关用缩减导致销售费用下降，同样物件价格线上线下价格拥有明显差异。而大宗商品恰恰相反，产品同质化严重，生产资料往往直接面对生产企业，渠道往往异常扁平化，比如原油、钢材、铁矿石、煤炭，销售费用占产品单价较低，线上交易与线下交易从价格上并没有本质区别。甚至线上线下交易一价为之。以这点来看大宗品电子商务像消费品一样降低销售成本以压低价格作为切入口就难以实现；.选择切入点：初期大宗商品电商的盈利模式主要由消费品电商概念导入。主要分为：交易佣金型、资金沉淀型和融资配套型。其中前两类在钢铁电商领域很难达成：本身渠道的低盈利性很难抽取高幅佣金，从初始阶段就不具备与线下的竞争能力。而大宗品特性决定了生产资料在企业间交易往来更多是大额支付，资金划拨流转很难过夜，资金沉淀上远没有消费品领域来的简单。因此融资配套是最有可能实现钢铁电子商务模式。本质是通过融资倍增的手段放大整体体系的成交数量。如果体系内流通数量较为稳定，平台商可以通过长短期资金利差进行拆借获利。但是这种商业模式盈利的前置条件是需要解决质押资源的安全问题，和一级代理商传统托盘盈利模式相似；.线下仓储是推进关键：如果要替代原有交易模式，就要解决切入点融资配套功能，线下仓储是推进关键。

没有完备的仓储体系对质押资源进行监管识别，融资就是空谈，如2012年开始的仓储风险将拖垮电商交易平台。从目前的国内实际情况来看，能与之线下合作的只有社会仓库与贸易商自建仓库。从推进进度来看，具备线下物流仓储体系的特大型贸易商如物产中拓、五矿发展等具有明显的先发优势。而推进效率则有可能是民营企业上海钢联等后来居上。但这是个长期的过程，商业模式的演化和实施速度仍需要观察，上述标的可进行关注，我们也将推出后续报告跟踪进程。