高考加油联合证券股市资金供求分析资金状况环比持平魏家

联合证券：股市资金供求分析 资金状况环比持平-110307 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月份春节过后，债市资金面抽紧状况得到缓解，货币市场利率从节前最高的8.6%明显下行至2.5%；股市保证金增加的同时仓位提高，显示资金在节前流出股市之后又回流股市。3月份资金供给503亿，资金需求1235亿，资金缺口为59%，与1月的56%基本持平，显示资金供求仍紧张。

3月份资金供求环比持平宏观货币供应量收紧。5000亿的新增外汇占款叠加储蓄活化再创历史新高达到40.9%，迫使央行2月份连续作出加息和上调存款准备金的动作。预计2月份之后，随着存款回流银行系统，货币创造回归常态，M1和M2都将回升。

微观资金供求环比持平。微观资金供给包括新基金募集建仓、个人投资者开户入市、保险资金权益投资等，预计供给总额为503亿。资金需求维持高位，3月份首发限售解禁规模979亿；股改解禁规模1542亿；定向增发、配股及其他解禁规模332亿，环比稍有增加。3月份资金缺口约为59%，相比2月份缺口56%基本持平。

市场情绪如期回升2月份市场震荡上涨，市场情绪如期回升。领先子行业超额收益回升，市一年后场换手率反弹，微观的涨跌停个数差增加，但是企债、国债利差创新高，需要关注债市的避险情绪是否会蔓延至股市。

散户的交易账户比例提高，新开户节后反弹。交易活跃性的提升是股市反弹的必要条件，2月份周平均交易账户比例为8.9%，高于1月的7.8%；全市场月换手率17%，在交易日比1月份少1/4的情况下接近1月份的换手率18%，但仍低于36%的乐观信号。A股新开户和基金新开户节后大幅增长。

股市估值接近历史均值2月末剔除金融的A股市值加权TTMPE为31倍，低于00年以来的历史均值33倍；PB为3.8倍，高于历史均值3.6倍。

资金流向统计2月份全市场资金净流出约366亿，创业板资金净流出21亿。金额流入率最高的行业是家电、金融、餐饮旅游；金额流出率最高的行业是医药、房地产、农业。金额流入率最高的个股是旅客运输票价由实行政府指导价改为市场调节价。航空公司可根据市场供求情况自主确定票价水平的航线新增31条。实行市场调节价的国内航线目录由民航局和国家发改委规定东富龙、中信银行、黄山旅游、华鲁恒升、三一重工；金额流出率最高的是南洋股份、*ST金花、中能电气、云南城投、*ST南方。

3月份需要重点关注的解禁个股（已剔除大股东解禁）：独一味、东软集团、联信永益、永安药业、丹甫股份等。