行业信息科技最新公司调研印证了我们2017年

信息科技：最新公司调研印证了我们2017年的板块观点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们拜访了14家公司的管理层并参加了2以胶着状态竞拍。最终016年12月26- 0日在上海召开的游戏行业年会。参访纪要包括：1）传统门户站和垂直站面临“今日头条”和朋友圈广告的挑战；2）垂直站受到房地产调控和管理层变动的影响； ）17年2季度更多公司拥有催化剂；4）领先游戏公司在游戏规划上的可见性上升。结束公司拜访后，我们重申2017年在该板块的首选买入股票为“WANT”——微博(WBUS/美元40.60,买入)、阿里巴巴(BABAUS/美元87.81,买入)、易(NTESUS/美元215. 4,买入)和腾讯控股(0700HK/港币189.70,买入)。

要点2017年子板块前景分化–我们认为广告、游戏和电子商务等子板块今年处于行业发展的不同阶段。在拜访公司期间，大部分广告公司都提到了“今日头条”和朋友圈广告在个性化推荐引擎及社交广告上各自具备的实力。此外，流量依然是广告商在预算分配时的主要考虑因素，我们看到app上的自制内容长期上趋同。房地产垂直站受到行业调控收紧的影响，将执行包括裁员和减少营销费用在内的成本削减措施。对汽车垂直站的担忧与管理层变动有关，其业务模正因规划政策利好的传闻变得更加扑朔迷离。 政府东迁传闻催涨通州楼市 最近式正朝着不同的方向发展。

游戏板块，我们认为领先公司在游戏规划上的可见性上升。在上海召开的游戏行业年会上，易公布了17年上半年即将推出的15款新游戏，其中包括7款手游和 款PC游戏。至于腾讯，我们预测公司将继续利用PC游戏中的热门IP，例如即将推出的手游《传奇世界》、NBAOnline、《天龙八部》、《剑侠情缘III》、《地下城与勇士》和《全民奇迹》。泛娱乐化策略仍是领先公司的重心所在。

电子商务方面，我们预测领先公司将继续受益于长期行业趋势，在高基数效应下总成交额增长趋势将放缓。国内食品和杂货品类的络渗透率较低，我们预测对内部物流vs.合作模式的争论将继续成为今年的焦点。自动化是提升经营效率的长期化趋势。

17年2季度拥有催化剂的公司预计将增多。结束公司拜访后，我们认为17年2季度将出现更多的催化剂。对于陌陌(MOMOUS/美元18. 8,买入)，16年4季度推出的大赛超出了预期，app升级后将带有短视频内容，本月将覆盖几乎所有用户。在行业整合和直播势头强劲的背景下，陌陌拥有驱动用户增长的多重动力，例如短视频和营销活动。至于金山软件( 888HK/港币15.90,买入)，我们预测旗舰手游《剑侠情缘III》将于17年2季度末或 季度初在腾讯平台上推出。至于类app，我们预测一点资讯与凤凰新传媒(FENGUS/美元 .14,未有评级)可能将于17年上半年前者的流量达到一定规模时进行财务并表。垂直站方面，我们认为2016年9月监管收紧后，随着业务恢复正常，17年下半年房天下(FANGUS/美元28,未有评级)的盈利能力将有所改善。至于分类广告，我们预测58同城(WUBAUS/美元28.00,买入)17年全年将受到房地产广告前景不明的影响，17年1季度市场营收预测存在下行风险。