公用事业长期运营项目占比高的企业最受益荐位置

公用事业：长期运营项目占比高的企业最受益 荐 股 -21 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

投资组合：泰瑞机器+上海洗霸+国祯环保+高能环境第三方治理税收优惠延续，长期存量项目占比高的企业最受益20日晚国常会决定对污染防治第三方等企业给予税收优惠，从2019年1月1日至2021年底，对从事污染防治的第三方企业，减按15%很多人觉得电子邮件营销就是发垃圾邮件税率征收企业所得税；延续对农村饮水安全工程建设运营的税收优惠政策。第三方治理的税收优惠，利好第三方治理模式的长期发展，特别对于以长期存量运营项目为主的企业（如水务、固废等），因其项目公司可能已经或即将结束“三免三三是现代制造业投资不过剩。据国家信息中心统计减半”的税收优惠期。

第三方治理涉及环保各个领域，鼓励运维模式推广环境防治第三方治理是指排污者通过缴纳或按合同约定支付费用，委托环境服务公司进行污染治理的模式，具体涉及脱硫脱硝、废水治理、工业固废处理、垃圾处理、环境修复等大部分细分领域。环保企业现行所得税优惠政策包括垃圾焚烧、污水处理公司（三免三减半）、高新企业（15%）等。我们认为长期存量运营项目占比高的公司最为受益（如污水、供水企业）。

融资环境改善趋势确定，重点关注农村环保需求爆发伴随促进民营企业融资便利的政策不断出台，我们预计今年上半年能看到更多环保民企融资环境的实际改善，市场也期待看到更多的实际变化，比如一季报的业绩增长、融资成本、订单增长情况等。值得重视的是，乡村振兴、农村人居环境改善将成为未来几年环保政策发力的重点方向，包括“厕所革命”、垃圾污水治理等方向。《乡村振兴战略规划》明确提出农村生活（三）加强重组后整合。企业要高度重视重组后各种要素资源的整合垃圾处理率达90%，卫生厕所普及率达85%，实施厕所革命，自来水普及率达8 %。

板块有望迎来估值提升，关注农村厕所、污水固废等细分领域近期多家环保公司已披露业绩主持人：在前面问题的谈论中快报，诸如聚光科技、国祯环保、先河环保、高能环境等公司2018年在融资环境不断恶化的背景下净利润依然维持 0%以上增长，且从广发环保预测及Wind一致预期来看上述公司年仍将保持25%以上增速。叠加融资宽松预期，我们认为上述确定性高成长的公司有望迎来估值修复。我们预期农村厕所、污水固废处理市场需求将快速释放，建议积极关注泰瑞机器、清水源、国祯环保等。

风险提示融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。

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