城镇化发力一季度城投债增.源泉

今年一季度城投债延续去年的火爆，继续暴增。数据显示，一季度，尽管企业债因审批受限而下降，但包括企业债、中票、短融、定向工具在内的各类城投债累计发行28 1亿元，同比增长高达104%。

企业债审批从严

根据中债数据，去年一路高歌的企业债，在今年一季度变成了增长最慢的信用品种，并且增速远低于其他债券。尤其在最近两周，企业债一级市场明显有所降温。 月前半月，企业债共发行40只，发行总额508亿元; 月后半月，企业债共发行26只，发行总额 40亿元。市场人士分析，这主要是受监管加强的影响，去年12月24日，财政部、发改委、人民银行和银监会联合下达《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，要求加强对融资平台公司注资行为管理;坚决制止地方政府违规担保承诺行为。由于不少地方融资平台发行企业债，发改委今年对企业债的审核因此严格许多。

尽管如此，城投债势头不减。据W ind资讯统计，一季度各类城投债累计发行28 1亿元，去年同期为1 85亿元，同比增长高达104%，从企业债到中票，再到短融、定向工具，城投债全面开花。

我国债券市场总体不足，仍要大力发展。随着城镇化推进，城投债势必将继续增长。 财政部财政科学研究所副所长刘尚希昨日向南都表示，城投债数量既然大增，其风险多大关键要看具体的融资用途。总体而言，城镇化融资的目标应是政府与市场两种方式相结合，基建等公共品的投资可以由政府主导，但也要市场化。

创新债券品种

唯有这样怀柔的领导才能使企业走上正规值得注意的是，国家发改委财金司司长田锦尘日前在201 中国城镇化高层国际论坛上表示，未来城镇化过程中资金需求量巨大，由于债券偿还周期长，与基础设施建设周期大体吻合，是更加适合城镇化的融资方式。发改委将适应城镇化发展需要，根据不同产业特点，进一步创新债券品种，支持城镇化发展。同时，进一步加强风险防范，确保不出现系统性区域性风险。

斯坦福大学研究员孟庆轩博士接受南都采访认为，不同级别的地方政府可以发行不同品种、不同信用级别的债券，比如有无抵押、期限不同、可转换条款、是否免税等等。比如，美国各级联邦政府债券、财政部债券公司债券的余额总和比美国股票市场的市值还要大。此外，看投资主体，政府、企业等是分散化，不可能把城镇化的融资都加诸政府，而是会有民资甚至国际资本参与进来。