申万宏源申万宏源金股组合

申万宏源：申万宏源金股组合 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

组合说明：

“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程及绩效考核目标下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供最踏实的研究支持，为投资者创造最大的价值。本次报告对第二期金股组合进行更新。

上期组合回顾：

申万宏源第2期十大金股组合在4月24日-5月24日间下跌1.1%。4月24日-5月24日，9只A股平均下跌1.2%，同期上证指数下跌2.1%，沪深300下跌0.2%，A股组合跑赢上证指数0.9个百分点，跑输沪深300指数1个百分点；1只港股上涨2.8%，同期恒生指数上涨5.3%，港股组合跑输恒生指数2.5个百分点。

3月21日发布至5月24日，金股组合上涨3.2%，其中A股组合上涨1%，跑赢上证指数7.1个百分点，跑赢沪深300指数2.3个百分点；港股组合上涨23.3%，跑赢恒生指数19.3个百分点。

本期策略判断：

大势研判方面，未来一个月我们依然强调底部区域，但不确定性犹存，市场不具备系统性上行的基础，夯实底部是主旋律。一方面，前期上证综指3016点对应着过度悲观的预期，后续随着监管预期的明确，触发更悲观预期的概率已经不高，另一方面，市场赚钱效应的收缩已经较为充分了，总体性价比并不低。现阶段，不确定性较高的因素是金融反腐的个案是否会对股市流动性造成实质负面影响，一定程度上会抑制市场上行的空间。但如果市场失灵因此再次出现，对于优质标的来说是难得的买点。

配置建议:继续坚守基本面趋势投资和确定性溢价作为底仓。我们二季度一直首推大消费龙头，并坚守至今强调未到卖出时。目前以消费品龙头为代表的价值龙头依然具备配置价值，另外重点关注高景气的环保(一季报超预期)、火电(政策预期叠加业绩边际很难再差)、新能源汽车上游(2017下半年好于上半年，2018好于2017)、电子化学品(消费电子下游，和航空(旺季提价)。

主题投资方面：我们过去1个月保持谨慎，防御为主，6月重点关注云南、山西等地方国企改革政策和央企混改落地带来的变化。