高考加油工业综合行业景气上行荐2股魏家

工业综合：行业景气上行 荐2股 201 - 类苹果iPhone5供货不顺的消息频传别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

陆地向海洋、浅海向深海是大势所趋随着陆地油气资源开采峰值已过，海洋油气开采进入黄金期。海洋石油特别是深海石油，是弥补石油供需缺口的重要领域。预计深海油气开发将成为2015年之后唯一保持快速增长的油气来源领域，海洋油气开发市场至2025年前呈增长态势。我国海洋油气探明率远低于世界平均。目前陆上油田老化增量不足，石油能源安全隐患日益凸显，从能源安全的角度考虑然加大开发海洋油气。南海近海开发已具一定规模，而深水海域尚待开发。开采将从渤海向东海、南海深水区域转移是必然趋势。

根据McDermott对201 -2018年全球海洋工程建设项目的展望，亚洲地区建设项目共计587个，全球占比为40%，南海深水开发成为海洋工程核心区域。

全球处于景气上行周期，市场空间巨大随着石油需求与价格高涨，金融危机后各大石油公司纷纷重拾信心，加大了海洋油气上游投资的力度，2011年已经恢复到08年之前水平，而近两年钻井平台利用率、日费率等逐步攀高，海洋油气开发已由复苏上行到景气周期。世界海洋油气开发支出由2008年的2600亿美元，上升到201 年的 600亿美元。全球深水油气勘探开发投资2012年达到246亿美元，Douglas-Westwood预计201 -2017年高达22 0亿美元，较过去5年高出90%，世界深水领域高度景气将持续。而中国“十二五”期间我国海洋油气开发投资额约为2500- 000亿元，年均有望达到600亿元。全球处于景气上行周期，市场空间巨大。

中海油资本开支加速，油气改革有望激活增量市场按照中海油规划，2015年将实现6500万吨年产量，2012年中海油年产量还是5000万吨。目前处于“十二五”规划周期内投资高峰，按“十二五”期间投资 500亿元， 年已投资1800亿元，剩余1700亿元在未来两年完成，明后两年资本开支将再加速。我们预计201 、同比增长45.63%2014年中海油的实际资本开支完成额分别为120、150亿美元。中海油服、海油工程的业绩增速与中海油的资本开支增速具有极大关联性，将是中海油服和海油工程的收入最主要来源。油气改革将改善垄断供给体制，中石化、中石油或加快海洋勘采步伐。

海外市场空间广阔，积极布局迎收获随着我国深水勘查开发技术逐步加强，我国企业可以更多地参与国外海洋石油开发项目。中海油将国际化作为公司未来的重要战略，从上游到中下游，从传统油气产业到非常规油气产业，对外合作领域不断拓展，层面不断提升。而201 年收购尼克森，进入北海、西非海上及墨西哥湾深水海域勘察作。收购后效应逐渐显现，中海油服和海油工程在跟随战略下，海外业务继续延伸值得期待。海外市场经过多年的布局、经营，有望迎来收获期。

行业重点公司推荐建议强烈看好海油工程行业，重点推荐海油工程和中海油服。海油工程1 -14年EPS分别为0.4 、0.57，合理估值1 -14元，对应2014年EPS、2 -25倍PE；中海油服1 -14年EPS分别为1.44、1.78，合理估值 2- 5元，对应2014年EPS、倍PE。

风险提示:南海开发国际纠纷风险，业绩低于预测风险。