行业天相投顾业绩增长与主题投资长短板共用

天相投顾：业绩增长与主题投资长短板共用-110303 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2011年2月，创业板在经历了前两个月的深幅调整后有所反弹。截止12月31日收盘，天相创业板指数累计上涨6.39%，同期上证指数升4.10%，沪深300指数涨5.30%，中小板指数涨幅为8.94%。我们的创业板组合在1月份的强势股回落拖累下，涨幅仅为4.12%。

国内1月份CPI数据低于此前预期，市场对流动性与政策紧缩的担忧情绪得到缓解，上证指数摆脱了前三个月震荡调整的格局强势上涨。市场目前普遍认为国内宏观形势没有大的问题，通胀也在可控范围之内。从微观上来讲，股票估值处于合理期间，机构对2011年上市公司盈利增速预测基本上都达到20%以上。

中小盘股票2月份表现好于大盘股，但创业板指数期内涨幅落后于中小板指数。中小板上市公司业绩增速高于创业板公司是重要原因。另外，创业板中高送转概念的个股在经过了大幅度的炒作后出现一定回调，也构成较大影响Flash等。

2月份创业板内部个股走势普遍向好，183只股票中仅有24只录得跌幅，涨幅超过10%的个股数量达到43只。涨幅靠前的公司基本上都是高送转的股票，此前我们就出过一个高送转的专题，提示了这一主题带来的投资机会。与创业板大多数股票向好的情况相左的是，上主要是因为在当前供需格局下海凯宝、捷成股份、腾邦国际与康芝药业四只个股全月跌幅超过5%。

创业板公司业绩的高波动性在今年的年度业绩报表中表露无疑。2009年创业板公司净利润同比增长47.29%。而2010年，根据已经披露的年报与业绩快报，创业板公司净利润同比增长31.54%。同时，业绩变脸的公司高达28家。当然，创业板也存在不少业绩保持稳定增长的公司。创业板上市公司业绩的两级分化与高波动性，使得我们再次深刻认识到挑选优质个股的重要性。只有那些业绩具备持续稳定增长能力的个股，才是值得我们长期投资持有的标的。

两会期间将有很多政策和措施出台，因此可以选择主题性投资机会鲜明的板块在适当时机予以介入，涉及到相关题材的创业板个股将获得阶段性的超额收益。

对于组合来说，我们首先剔除了近期表现不佳的嘉寓股份与达刚路机，同时加入长信科技以及碧水源。