行业国信证券地方政府稳增长与房地产调控之困

国信证券：地方政府稳增长与房地产调控之困 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾：股市下跌截至周五，上证指数和沪深 00涨幅分别为-1.8%和-2.1%。

地方政府稳增长与房地产调控之困经济继续减速，但降幅有所收窄。（1）汇丰7月PMI初值49.5，比6月显著上升1. 个百分点。（2）月全国规模以上工业企业利润同比下降2.2%，降幅较前5个月收窄0.2个百分点。

经济减速下地方政府“稳增长”热情高。（1）7月2日《国务院关于支持赣南等原中央苏区振兴发展的若干意见》出台后，有媒体报道中央计划从2012年至2020年的8年间给予赣南等原中央苏区1万亿元扶持资金。江西省政府还将进行相应“配套”。（2）26日，北京发改委《关于北京市2012年国民经济和社会发展计划上半年执行情况的报告》表示，针对经济下行压力有所加大，下半年北京市加快落实研究稳增长一揽子政策措施。（ ）25日，长沙市对外发布2012年重大推介项目195个，总投资额达8292亿元。（4）2 日，南京市出台《关于进一步扩大内需，拉动消费的若干意见》。（5）20日，宁波市出台《关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》。

地方稳增长热情高，但房地产政策难以放松，发展经济的钱从何如来？凸显出发展与调控的矛盾。（1）国务院督查组赴16省市督查楼市调控。（2）上海市27日再度释放进一步严格执行房地产市场各项调控政策的官方信号。（ ）26日，财政部强调要严格实施差别化住房税收政策，抑制投机投资性购房需求。（4）2 日，南京强调上述意见中涉及房产的政策是对以往政策的延续，没有放松限购政策。（5）27日，广东中山市住房公积金贷款政策调整，用公积金贷款购买二套房需首付5成，贷款利率上浮10%；同时，调降个人公积金贷款最高额度。

尽管欧洲领导人提及保卫欧元，但海外市场不确定仍存在。资金供需方面，解禁压力依然较大。本周解禁市值将近690亿元，是今年以来单周的最高值，继上周净减持6.9亿元之后，本周再度净减持5.9亿元。

短期出现反抽的可能性较而且将其自身的资产负债表规模扩大了2万亿美元之多大对于市场的判断，短期出现反抽的可能性较大。原因是（1）外围股市出现了上涨，（2）市场每次创新低都有一些抄底和自救行动。中期还将维持震荡，因为股市还需制度和政策层面的支持，未来经济数据是否见底还需后续数据的进一步验证，关注的时间点为年中经济工作会议。

行业配臵方面：（1）中期继续关注流动性敏感的金融（券商和保险）和房地产行业，短期房地产受到同时这种不合理的能源利用结构会造成能耗的增加政策预期的影响出现了一部分回调，估计影响还将继续。

（2）继续关注极端天气情况带来的投资机会。美国干旱监测报告指出，该国近2/ 的土地受灾，美国正经历50年来最严重的旱灾，中西部和平原地区过去数周内灾情加剧。导致的农产品价格上涨，可关注农产品涨价概念，包括部分农产品和农化板块。（ ）沿着暑期旺季和成本下降的逻辑关注以下行业。由于暑期旅游旺季的来临，旅游板块，以及同时受益于成本下降（油价下跌）的航空值得短期关注。（4）适当关注超跌和基金低配的煤炭和有色。