行业半导体电子设备电子行业旺季需谨慎期望

半导体、电子设备：电子行业 旺季需谨慎期望 类其盈利约为1.35亿元别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

6月半导体营收24 亿美元，环比减少0.11%，同比减少2.02%6月份全球半导体营收总额24 .77亿美元，环比减少0.11%，同比减少2.02%。各区域中，北美欧洲半导体营收总额为同比下降8.1 %和12.10%。

日本亚洲半导体营收总额同比增长 .75%和1.05%。

7月北美半导体设备BB值0.87，日本半导体设备BB值0.897月份北美半导体设备BB值为0.87，连续4个月下降。7月份订单额12.78亿美元，同比下降1.50%；出货额为14.76亿美元，同比下降2.94%；7月日本半导体设备BB值为0.89，连续4个月呈现上涨趋势。7月份订单额为848. 2亿日元，同比下降了7.5 %；7月份出货额为958.24亿日元，同比下降了12.74%。

6月印刷电路板硬板BB值1.01，软板BB值1.167月份北美印刷电路板硬板BB值为1，软板BB值为1.0 。出货量上看，7月份硬板的同比增长率为-4.20%，同比增长趋势呈现小幅震荡趋势；7月份软板的同比增长率为15.4%，相比6月份同比呈现上升态势。

维持中性评级8月份电子元器件指数上涨了4.76%，在申万2 个行业中排名第1位。同期沪深 00下跌了5.01%，行业大幅跑赢了大盘。截止到12年9月 日BH电子行业的TTM估值为 5.40倍，剔除负值后为 . 6倍。估值处在一年来的历史低位。12年的动态估值是26.61倍。整体来看，行业仍然处在淡季转旺季过渡期，增速缓慢，虽然在8月中报业绩落地后估值逐步抬升，但我们判断此次上涨主要是源于旺季出货提振预期，缺乏业绩支撑，并且整个宏观经济尚未见底，乐观预期可能带来一定风险，我们维持行业的中性评级。

投资策略投资策略方面总比分拉开与希金斯的距离，目前经济尚在继续探底的过程中，在经济衰退的背景下，投资消费出口均不会旺盛，电子行业作为快速消费行业，也会受到经济波动影响。而且短期看，电子行业上市公司中报盈利并不好，中报全行业利润总额同比下滑20.47%，而11年中报全行业利润总额是同比增长24.04%。所以在业绩没有好转的前提下，操作不宜激进，需要紧紧围绕业绩增长确定性强，增速和估值匹配好的大白马公司作为投资标的，或者是确定性较高的黑马。

股票池推荐方面，维持福星晓程、欧菲光强烈推荐评级，调入歌尔声学、海康威视、长盈精密，给予推荐评级。。