华金证券建议关注防御类大盘白马股和两大峰源泉

小陈养宠物猪是她个人的权力自由华金证券：建议关注防御类大盘白马股和两大峰会的相关投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点一、市场运行情况及大市判断：

上周市场情绪回落，万得全A指数换手率上上周录得高位后，上周回落明显，两市日交易额上周末快速回落至6572亿元。上周大盘股指下跌幅度明显小于中、小盘股指，低PB股指下跌幅度小于中、高PB股指、中低PE股指下跌幅度小于高PE股指，与上上周相同。

上周一共五个交易日，呈现逐步下跌的态势。上周上证综指下跌1.78%，深证成指下跌2.72%，中小板指下跌3.77%，创业板指下跌4.59%。从风格分类股票指数看，金融股指数下跌2.14%，周期股指数下跌1.89%，消费股指数下跌0.45%，成长股指数下跌3.62%，稳定股指数下跌0.55%。上周以一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是家电、食品饮料、汽车、电力和电力设备，涨跌幅后5的行业是计算机、电子元器件、国防军工、交通运输和有色金属。

上周美国股市先跌后涨。标普500指数累涨0.51%，时隔六个月后再次站上2900点，道指累跌0.05%，纳指累涨0.57%。美股一季度财报超预期向好，提振投资者对美国经济的信息，扣除燃料价格的3月进口价格指数同比下降0.2%，环比下降0.8%，显示美国通胀压力较小。

上周公布了我国3月通胀数据、进出口数据和社融数据。

数据显示，CPI同比2.3%，时隔三个月后重回2时代，从其翘尾因素数据看，CPI同比翘尾因素在4月到6月逐步攀升，预计CPI同比或将逐步升高，对我国货币政策积极形成一定压制。

3月社融存量累计同比10.7%，较去年全年的9.78%和上月的10.08%均有较大幅度上升，M2同比8.6%，较前值的8.0%上升明显，M1同比增速4.6%，较前值2.0%上升较多，M1同比拐头向上的趋势或逐步确认，未来几个月企业盈利有望触底。央行行长易纲称：“今年的松紧适度，就是要把广义货币（M2）和社会融资规模的增速大体上和名义GDP的增速保持一致”。由于2018年名义GDP的增速为9.69%，M2增速应该还有提升空间，但鉴于未来数月通胀上行的压力较大，预计短期货币政策难进一步较大幅度宽松。

3月出口同比大幅反弹，但一季度单月数据容易受到春节因素的扰动，合并一季度数据后，以美元计，出口增速1.4%，仍明显低于去年一季度13.7%，和去年全年的9.9%，显示出口增速仍在下滑。我们认为，当前全球经济处于经济下行阶段，一定程度制约我国进出口同比增速。

上周是我国3月经济数据集中发布期，就股市的影响来说，我们认为，通胀增速将继续上行，对货币政策积极形成制约。在当前货币政策短期难边际较大幅度宽松、经济增速仍未企稳和今年以来股市已经反弹较多的阶段，需警惕股市回调风险，从历史经验看，经济处于滞涨阶段时，股市回调的概率较大，投资需保持谨慎，食品饮料等具有防御属性的板块值得关注。