东北证券符合市场预期短期宽松态度不变计划

东北证券：符合市场预期 短期宽松态度不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

日本央行议息会议主要内容：1、维持现行货币政策基调不动摇。包括对超额存款准备金率课征-0.1%的“罚金”,锁定10年期国债收益率在零点位浮动，以及年增80万亿日元规模的国债购入额，其它类资产购入计划方面，包括ETF年增6万亿日元，J-REIT年增900亿，以及公司长短期债年增共计5.4万亿日元规模。2、全面调低核心CPI预期。

日本央行分别调低了核心CPI（刨除生鲜食品）2017年预期从4月份预估的1.4%降低至1.1%，2018年从1.7%降低至1.5%，而2019年在刨除可能的消费税增税的影响基础之上，从1.9%下降到1.8%，不过仍然大幅高于日本市场预期。

日本央行议息会议点评：1、日本央行追随国际形势缩表暂无可能，且态度明确。2、日本央行何时“转向”取决于日本货币政策“退出策略”。

你用心做外链也是密不可分的 3、加息对日本央行压力巨大，留给日本央行的选项不多。我们认为日本央行的货币政策仍将维持宽松态势不变。

欧央行议息会议主要内容：1、维持主要利率保持现行水平不变。维持主要再融资利率0.00%不变，维持隔夜贷款利率0.25%不变，维持隔夜存款利率-0.40%不变。2、央行宣布维持每月资产购买规模600亿欧元不变，若有必要将持续到2017年12月或以后。关于此项非标准化货币政策手段，欧洲央行宣布将继续维持现行水平，并可能延长至2017年底，或者直至通胀水平在趋向合理目标的进程中出现可持续调整为止。

欧央行议息会议点评：符合预期，态度鸽派。1、决议声明符合之前各方市场预期。2、虽然欧元兑美元汇率短期高速攀升，但同时德国十年期国债收益率收跌，反映出欧元类资产在这轮全球央行决议后收到青睐，但加息预期仍不显著，市场解读偏向鸽派。3、欧洲央行对宽松政策的立场仍然坚定，考虑到通胀数据仍然没有上浮，欧元区还没有全面明确成长趋势的前提下，意在降低欧元升值预期。综上所述，短期内转向预期还不明显，预期欧央行仍然会维持宽松基调。