半导体电子设备面板行业一飞冲天荐6股

半导体、电子设备：面板行业一飞冲天 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：根据面板行业11月下旬的报价来看，主要的面板价格都继续保持上升趋势。其中 2英寸面板价格上涨1美元至9 美元；42英寸面板价格上涨至14 美元，环比上涨1.42%；48和50英寸面板价格则分别上涨1美元至202和207美元，面板价格已由 月份以来的结构性涨价升级为多尺寸全面上涨。预期价格的上升将大幅提振面板行业的业绩表现，从近期大盘的表现来看，价值蓝筹的回归已是大势所趋，以京东方A为代表的面板企业股价也全面回升，京东方A至8月以来涨幅超40%，同期大盘上涨约 0%，涨幅明显超过大盘。

平安观点：

我们自10月份起，就明确在报告中提示我国液晶面板产业正发生变革，存有投资机会，而从后续的行业数据跟踪情况来看，也进一步印证了我们的观点。相关面板产业投资机会的详细观点可以参考我们的报告：

1）关注我国“缺芯少屏”产业格局的变化（）2）液晶面板三季度价格走势点评（） ）面板行业拐点逐步明确（）4）面板行业动态跟踪报告：供需渐趋平衡，面板行业冬去春来（）2015年全球大尺寸面板供给增加有限根据DisplaySearch的研究报告，2015年大尺寸面板他也没什么钱供给预期为1.78亿平方米，仅比2014年增长2.88%，相比11年-1 年的年均9.05%的增速，供给增速大幅回落。15年大尺寸面板供应量增幅有限，主要有三方面原因：（1）LCD资本开支减少，预计2015年的资本支出将比2014年减少 .89%，资本支出下滑明显；（2）高世代线切割中小尺寸面板比例提升，目前病虾白天不潜沙了6代线中约有20%用于切割中小尺寸面板，预计2015年这一比例将逐渐提升到24%，一定程度上减少了大尺寸面板供应；（ ）日、韩、台加快技术升级改造，但新技术工艺复杂且良率偏低，改造后新产线产能缩减。

大尺寸化推动面板需求旺盛随着电视、、平板等电子消费品的大屏化趋势，大尺寸面板市场需求也持续走高，预计2014年大尺寸面板的总体需求达1.5 亿平方米，需求相比201 年增长9.74%。

DisplaySearch的研究报告预期2015年电视消费需求将增长4. 1%，而大屏电视需求占比也将超过50%，电视屏幕尺寸增加到41.54英寸，大屏电视的旺盛需求将带动大尺寸面板的需求。而根据DIGITIMESResearch的预估，2015年电视面板平均尺寸可望年增1.2吋达到40.5吋，将使得整体大尺寸TFTLCD需求面积年增8.2%。而显示器、平板、大尺寸化也将推动面板需求的增长。

2015年面板行业供需平衡，行业盈利一飞冲天面板行业属于重资产周期性行业，一般供过于求的比例在10%左右说明面板行业处于供需平衡状态。根据DisplaySearch的报告，2010年至201 年四年的时间里面板行业的供过于求的比例均在15%以上，供过于求比例在2011年达到29.15%的峰值，随后几年时间里供需关系逐渐改善，预计2014年全年供过于求比例为12.81%，供需关系明显好转。同时预期2015年和2016年的供过于求的比例分别分12.94%和12.90%，供需关系趋于平衡。同时受益面板价格的持续回升，而现金成本逐渐下降，未来一段时间面板企业的盈利空间将进一步打开。

投资建议:伴随着价值蓝筹的价值回归，以京东方A为代表的面板企业股价也全面回升，京东方A至8月以来涨幅超40%，同期大盘上涨约 0%，涨幅明显超过大盘。

而面板行业的寒冬已经过去，随着LCD资本支出增速回落、高世代切割中小尺寸面板增加、现有生产线的升级改造等，预计2015年大尺寸面板供给增加有限。而电视、、平板等产品大尺寸化的进程仍将继续，推动大尺寸面板的旺盛需求。我们预期2015年面板行业供需趋于平衡，而价格的上升与现金成本的走低将扩大厂商的弹性收益，未来面板企业的业绩有望进一步提升。

.建议关注组合：华东科技、TCL、深天马、京东方A、彩虹股份、华映科技。

.风险提示：面板需求不及预期；生产成本上升；行业竞争加剧。