股市大涨分流资金债市结束九连阳

虽然节前市场资金面仍然非常宽裕，同时美联储大幅降息压缩国内加息空间，但由于型基金开闸利好刺激股市大幅反弹，分流债市资金。同时连续多日上涨后，债市存在内在技术调整需求，昨日午盘债市止住持续近两周快速反弹走势小幅回调，收盘时回到前一交易日收盘水平。

股债两市联动明显

昨日，受股票型基金重新开闸等利好消息影响，沪深两市放量大幅上涨。收盘时，上证指数收盘大涨8.13％，至4672.17点，单日大涨351点；深证成指大幅飙升7.95％，至17031.67点。

相比股市的激烈反弹，债市明显展现出与股市背道而驰的“反向效应”。银行间午盘成交稀少，节日临近买盘减弱。交易员告诉，明日起市场将休市7天，长假即将来临，市场交投渐趋冷清，市场整体维持强势震荡整理态势。午间有成交的品种1涨2跌，其中，剩余期限2.44年的07国债11跌0.05％，报99.68元，收益率报3.66％。上证所国债指数更结束了连续9日持续强势反弹的走势，在早盘时一度小幅下跌，不过收盘时恢复到前一交易日收盘112.38点位置，成交量为73.6万手，较前一交易日98.2万手明显萎缩，成交总金额也由前收盘的9.54亿下滑至7.31亿。

市场交易员分析，虽然节前市场资金充裕，基准利率维持跌势，同时消息面清淡，不过股债两市联动明显，股市大幅反弹分流债市资金，同时节前买盘趋于减少，导致债市暂停连续9个交易日的强劲反弹，企稳盘整。

反弹步伐或将放缓

央行上周日再度重申，实施从紧的货币政策是央行今年的首要工作，并指出，实施从紧货币政策的目的在于防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨转为明显通货膨胀。

不过申银万国证券研究所认为，二月份央行将继续以数量紧缩政策为主，考虑天气和春节因素对CPI的影响和Fed大幅降息制约国内加息空间，央行不会马上采取加息行动。屈庆在报告中指出，信贷超预期可能导致央行提高存款准备金率以回笼流动性，并且提前对冲三月份面临的高达6000亿的公开市场到期资金。出台的时点可能选择在春节之后，正式实行可能在3月份。

屈庆认为，外围市场的动荡对国内的影响将逐步显现，国内经济下滑的趋势日趋明显，这是目前决定债市走势最关键的因素。考虑到一月份国债收益率下降幅度较快，通货膨胀压力短期内有加大的压力以及一月份信贷扩张速度过快后可能引发的流动性调控，他认为二月份收益率的下降幅度可能不如一月份那么明显，债市反弹的步伐或将有所放缓。

(：孔驰)