高考加油化工供需改善明显荐4股魏家

化工：供需改善明显 荐4股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

PVC行业供需格局正在改善。供给方面，PVC行业经过连续三年的产能下降，目前维持在2 26万吨，2017年新增产能投放低于预期，未来行业产能以置换为主。而环保督查趋严将限制厂家开工，水俣公约生效后，高汞触媒厂家面临极大压力。未来行业有效产能面临缩减可能。需求方面，上半年出口表现好，同时以塑代木方面为PVC新增部分需求，固定资产投资和房地产新开工数据连续走好，有望位PVC带来持续的需求增长。

开工率上行空间有限，库存处于地位。2017年PVC开工率处在79%左右，上升空间有限，主要是一部分公司检修影响开工，另外部分企业受到环保和电石供应影响，开工率无法提升。虽然16年12月PVC库存处于高位，经过上半年的去库存，目前厂家库存处于低位，部分厂家已经预售产品至8月份，处于负库存状态。PVC价格得到支撑作用电石价格看涨，支撑PVC价格。近年来国家环保督查严格，从2017年4月起，中央环保督察组将分两批次，对15个省（市）进行督察。目前新疆地区部分厂家已经因为电石运输受限而只能保持6成开工率。此外，8月份时值内蒙古自治区70周年庆祝活动，期间将对向阿拉善盟或途经阿拉善盟运输危爆物品实行临时管控措施，将影响电石料供应，造成部分市场原料短缺，电石价格上涨支撑PVC价格。

碱氯失衡有望在四季度结束。烧碱受电解铝景气复苏拉动，价格自2016年9月上涨 0%以来，一直持续高景气，今年一季度甚至触及4500元/吨的高点。烧碱的高景气一定程度上压制了PVC的价格。随着国家对2+26城进行高压限产，若政策执行有效，四季度氧化铝产能将下降 0%左右，烧碱高景气有望下行，碱氯失衡结束，从而提振PVC价格。

强烈推荐西北地区资源配套齐全、一体化程度高的中泰化学（002092）、鸿达兴业（002002）、君正以拿破仑为原型的第一个油画作品诞生。1801年集团（6百胜将收购小肥羊20%的股权01216）和亿利洁能（600277）。

风险提示：房地产需求释放不足，新增产能投放加速，未来美国低价乙烯法PVC对电石法PVC的冲击。