高考加油国金证券短期的贸易顺差可能再次放大魏家

国金证券：短期的贸易顺差可能再次放大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

短期的贸易顺差可能再次放大事件：据2010年7月10日海关总署发布的数据显示，今年1至6月我国进出口总值13548.8亿美元，同比增长43.1%。其中出口7050.9亿美元，增长35.2%；进口6497.9亿美元，增长52.7%；贸易顺差为553亿美元，下降42.5%。

基本结论内需调控使进口呈较快的回落态势。进口的表现基本符合我们之前的判断，核心的逻辑是国内需求在前期一系列的紧缩政策，尤其是房地产调控的影响下，将逐渐冷却。之前由“内比外热”所带来的贸易逆差未来将很难再次出现。

进出口总额环比增长较近年同期有所回落。和历年同期相比，6月份进出口总额的环比增长处于较低的水平，近期整体贸易环境并无显著的改善迹象。

<只要爸爸身体健康p>一般贸易盈亏平衡，加工贸易顺差有起色。内需放缓的影响集中体现在一般贸易的表现上，从一季度的大幅逆差到目前的盈亏平衡，未来很有可能重回顺差状态。而加工贸易的顺差情况基本稳定，从同比增速看仍然处于上升趋势中。

进口量下降显著。分商品看，机电产品是带动整体出口快速增长的主要动力；传统大宗商品的出口，如服装、鞋等近期出口增长平稳，占比略有上升。

铁矿石进口量迅速下降，同时价格上升以获得日本无条件之投降。较快，因此金额增长比较稳定，这一方面反映了涨价对需求有所抑制，另一方面也说明国内投资的放缓；汽车进口在今年取得了快速增长，但近期已经出现拐点。

对于未来的外贸形势，我们的判断是：

出口复苏有波折。近期欧债危机的出现和人民币重启汇改的事件将对下半年的出口形势构成负面的影响，我们判断欧债危机将造成中国下半年的出口增速回落5%左右，其影响将在一个季度内显现。而人民币汇改的影响在J曲线效应的作用下预计在四季度开始体现，但考虑到人民币的升值空间有限，预计对出口的冲击不大，但对出口企业的盈利增长影响将较为显著。

顺差短期可能再次放大。下半年国内经济处于短周期中的回落阶段，前期紧密推出的调控政策的累积效应已经开始体现，因此我们维持进口将快速回落的判断。同时，短期内欧债危机和人民币升值对出口造成的负面影响将滞后显现，因此未来一个季度内的贸易顺差可能会再次被放大。

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