行业化工油价已触欧佩克底线继续下行可能较小

化工：油价已触欧佩克底线 继续下行可能较小 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周价格涨幅较大的产品：NYMEX天然气（6.44%）、醋酸（ .75%）、PTMEG（ .15%）。

本周价格跌幅较大的产品：硫酸（-19.55%）、NYMEX原油（-6.55%）、液氯（- .86%）。

油价触及欧派克底线，继续下行可能性较小。5月1 日NYMEX油价报收于74.40美元/桶，持续下跌态势。本周美国原油库存增加，汽油库存减少，装置开工率回落。原油价格短期走势主要受到美元大幅波动的影响。虽然欧盟和IMF的援助计划缓解了市场对于希腊债务危机持续恶化的担忧，但随之而来的紧缩政策使市场下调世界经济尤其是欧洲复苏的预期。

我们认为，欧元区债务危机使得欧元超调是美元走强的主因，这种超调将在援助计划执行的过程中逐步恢复，而紧缩政策是对过去错误经济的一个修正，短期形成需求冲击但不会改变世界经济向好的趋势。同时，原油价格已经触及欧佩克美元/桶的价格底线，未来继续向下的可能性较小。我们维持2010年原油平均价格美元/桶的判断。

雅克科技（002409）：快速成长的磷系阻燃剂龙头。公司是国内第一大有机磷阻燃剂生产企业。磷系阻燃剂替代卤系阻燃剂是行业趋势，预计市场将获得 0%以上的增长。公司技术水平接近国际领先企业，远远领先国内竞争对手。预计募投项目将给公司增加净利润6 60万元。我们预计公司年EPS分别为0.81元、1.21元、1.96元，我们认为每年有大量资金涌进来。 　　目前公司的合理市盈率水平应在倍之间。按照预测的2010年业绩计算，公司股票上市后的合理价值区间应在 2.4- 6.5元之间。

九九久（002411）：致力于多元化发展的创新型中间体企业。

公司各项产品（如7-ADCA、苯甲醛等）在全国、全球范围具有相当的市场地位和产能优势。公司是国家火炬计划重点高新技术企业，并与众多国内外赢得开门红的奇才队最终晋级概率为57%头企业建立了稳定合作关系。公司未来储备项目丰富，包括5种苯甲醛衍生物、六氟磷酸锂以及本次募投项目之一的GCLE等产品。综合考虑各项因素，我们认为给予公司2010年 倍的市盈率较为合适，对应的合理价格区间为24..0元。