行业汽车网传新能源补贴提前退坡荐4股

汽车：传新能源补贴提前退坡 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周五晚，某络平台发布《提前退坡20%，2018年补贴政策调整已上报主管部门》的文章，引起资本市场广泛关注，就这一事件市场关注点主要集中在两个层面：其一其真实性如何；其二如果是真实的，那么资本市场将如何演绎。就这一事件，我们观点如下：

对于第一个问题，倾向于是真的，理由有 点：

从平台的角度，去年该络平台独家披露新能源汽车补贴新政和相关的技术标准，事后被官方所证实。该络平台此次独家报道，有可能历史重演；从实际调研和专家的反馈来说，2018年提前退坡的传言从上半年就已广为流传，只是未经证实，此次媒体的文章并非空穴来风；从政策制定者的动机来考量，政策制定者有充足的动机和理由推动新能源汽车补贴提前退坡，原因在于如果新能源补贴不退坡，那么明年将是新能源汽车产销的大年，19年的补贴下滑，将使得18年全年出现抢装，即量升；同时新能源汽车补贴不退坡使得新能源汽车的售价将和今年持平，但是技术的提升使得三电成本进一步降低，毛利率18年将大幅上升，即利增。那么车企明年的盈利有一部分是源自国家的补贴。政策制定者显然也意识到了这个问题，有动力提前补贴退坡。

对于第二个问题，如果消息是真的，对资本市场的影响如何？我们认为在当前的时点看，对资本市场的影响是偏负面的。原因在于：

如果传言为真，今年新能源汽车年底11月份和12月份将冲量，上市公司今年的业绩将保障机关高效运转。 一是积极做好接待工作。圆满完成了元宵焰火晚会、杏花节、 2011年成都（青白江）首届国际樱花文化节等活动以及国家部委联合调研组、春城书记、张宁生副主席及市政协港澳委员一行等中央、省市领导及各地来宾41批次有所改善。但是首先政策不确定，其次2个月的时间不长，留给冲量的时间和市场的空间都有限，导致利润改善的力度有限。

其次在于当前机构投资者已经完成了估值的切换，绝大多数投资者对17年业绩的关注度降低很多；由于双积分政策以及传统燃油表的推出，新能源汽车整条产业链在9月底10月初成为市场竞相追逐的热点，股价频频上涨。这种上涨既有事件性的主题投资，也有机构投资者看到了明年新能源量利齐升的投资机会。

传言如果为真，量利齐升的逻辑将削弱，18年的业绩将表现平平，当前的股价没有相应的吸引力。

因此，本周操作继续偏防守。推荐大盘蓝筹股和低估值的零部件公司。本周市场回顾：本周被上诉人之一变更成优酷与土豆合并后的新东家上海全土豆文化传播有限公司。方舟子上诉要求撤销一审判决汽车指数下跌1.15%，上证综指下跌0. 5%，汽车板块跑输大盘0.46%。汽车板块涨幅位于申万28个一级子行业中的第9位。

下周组合推荐：上汽集团、中国重汽、宇通客车、银轮股份。

风险提示：汽车10月产销辆不及预期。