行业地产静待政策与市场转机

地产：静待政策与市场转机 - 0 类别类似这样的企业家随访： 机构： 研究员：

[摘要]

经济存下滑风险，货币政策难放松，房地产调控政策将持续从影响房地产行业的宏观经济环境和货币政策来看，短期都不容乐观，欧美经济形势不明，我国投资与出口增速都有较大的下滑风险，在通胀将保持高位的情况下，货币政策难以放松，房地产投资增速下降是大概率事件。

当前房地产调控政策正处于关键时期，由于政策的滞后效应，房价近期环比开始停涨，效果初显，若政策放松，房地产调控有前功尽弃的风险，从政府抑制房产泡沫、改变经济增长方式的决心来看，未来半年至一年时间，房地产调控政策不会放松，行业政策宽松的环境难以再现。

行业增速将下降，上市公司业绩增速可能下滑从行业基本面来看，因惯性的作用，房地产投资增速仍保持高位，销售仍稳定增长，但从供给与需求来看，供求关系逐步扭转，房价上涨预期逐步改变，未来投资增速将下滑，房价明显下降之前，成交将维持弱势，未来行业整体增速堪忧。

从上市公司情况来看，库存高企，现金流比较紧张，资金压力增大，部分高杠杆公司将面临一定风险。未来早餐摄入的营养不足很难在其他餐次中得到补充若房价跌幅较大，上市公司利润将受到较大影响。

静待政策和市场转机，给予房地产行业中性投资评级当前局部地区房价开始下降，但成交量并未放大，仍然处于行业调整的初始阶段。我们认为只有当房价下降至一定程度，成交量开始回升，行业投资机会的拐点才会显现。虽然房地产估值水平较低，但考虑未来行业增速趋缓，将来行业低估值将成为常态。综合考虑行业估值水平，我们给予房地产行业中性投资评级。行业的投资机会有待于政策和市场的转机。

推荐公司我们采取至下而上的选股思路，行业调整期我们更看好具有规模优势、资金优势的大型房企，一方面抗风险能力强，另一方面在资金优势下有更多的收购和扩张机会。个股推荐为保利地产、招商地产、首开股份和华侨城A。

风险因素主要为经济整体下滑风险。