行业国联证券经济表现优于同期非制造业出口成亮
2020-08-29 17:08 来源：璧山县养生网
国联证券：经济表现优于同期 非制造业出口成亮点 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
事件：
2017年7月30日，国家统计局公布了2017年7月中国采购经理指数(PMI)数据：官方制造业综合PMI为51.4%，比上月回落0.3个百分点；非制造业商务活动PMI指数为54.5%，比上月回落0.4个百分点。
投资要点：
指数“升一降一”再度确立，基本面表现显著优于同期制造业：原料价格大幅走高，出口增速或回落供需——主要以消化积压订单为主；在加上内容经营以及挖掘大数据的云库存——增加采购而产品库存继续低位；利润——原料价格涨幅远超成品价格；外贸——进口部分补足出口端下滑。
非制造业：出口订单走强，销售价格走高总体来看，短期经济复苏难被证伪，基本面显示强韧性，我们仍然对后续经济保持相对乐观。制造业方面，震荡企稳或成常态，行业全面复苏，企业有序调整库存和生产计划，供需格局相对健康运转。非制造业方面，随着“一带一路”战略和国内外基建投资需求带来的建筑业和服务业投入，行业的高景气度有望持续。展望下半年，“脱虚向实”引导实体去杠杆将继续推进，短期内或出现局部阵痛，但长期有助于经济结构调整，这也将是保持行业景气和推动经济改善的主导因素全面关停燃煤电厂。
风险提示：
宏观经济下行风险。
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