钢铁全年盈利稳中求进荐股位置

钢铁：全年盈利稳中求进 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、基本面回顾：2016年改善明显，2017年一季度继续向好（1）2016年基本面回顾：需求端：2016年宏观经济“缓中趋稳，稳中向好”，下游投资复苏带动钢铁需求超预期回暖。供给端：2016年上半年下游行业景气恢复带动钢材产稿源：环球量回升，年末受“地条钢”出清影响钢材产量增速急剧下降，全年粗钢产量同比增1.2%、钢材产量同比增1.7%。成本端：受益于下游复苏带动的中游制造业补库存，2016年主要原料需求超出市场预期，带动价格迅速上扬。钢价：上半年下游复苏、供需错配支撑钢价先上扬后下跌，下半年成本端抬升继续支撑钢价上行，年末“地条钢”整治造成供给缺位再度支撑钢价。毛利与盈利：上半年供需逻辑抬升钢价促盈利持续好转后稍有回调，三季度末成本框架支撑钢价致盈利恶化，年末供需逻辑再度发力盈利有所改善，行业整体实现扭亏为盈。

（2）2017Q1基本面回顾：需求端：2017Q1我国固定资产投资完成额累计值为9 777.06亿元，同比增长9.20%，增速同下滑1.50%；其中，房地产开发投资完成额为19291.92亿元，累计同比增长9.10%，相较2016年同期提升2.90%；基建固投完成额为2 756.69亿元，累计同比增长18.68%，相较2016年同期下降0.57%。整体而言，在地产销售端于2016年四季度政策收紧的背景下，地产投资暂未出现下滑，整体需求维持稳定。供给端：2017Q1我国粗钢产量20110万吨，同比上升4.60%；钢材产量26295万吨，同比上升2.10%，其中 月粗钢产量7200万吨，创历史新高。从同比和环比两个角度来考虑，2017Q1基本面均明显好转。钢价先维持平稳，后上升再回落；2017Q1钢价指数小涨 .75%。；分品种来看，长材价格涨幅明显，涨幅在12.4 %-15.50%；板材涨跌互现，变动幅度在-15.79%-1.65%。毛利与盈利：钢厂盈利延续了2016年以来盈利情况持续改善。其中2017Q1吨钢毛利为552元/吨，较去年同期大幅提高249. 7%，较2016Q4大幅提高280.69%；2017Q1盈利钢厂占比81.44%，较去年同期大幅提高49.达到“基本满意”水平。54%，较2016Q4大幅提高25.71%。

二、上市钢企：2016年行业整体扭亏为盈、盈利显著改善，2017Q1继续向好，钢市回暖、降本增效为主因2016年上市钢企盈利面显著扩大，行业整体实现扭亏为盈，钢市回暖、降本增效为主因。从盈利状况来看：2016年， 5家上市钢企中盈利的有 1家，盈利面高达88.57%，2016年钢铁行业基本面的改善带来上市钢企盈利的超预期增长。

从业绩变化来看：实现扭亏为盈17家，占比48.57%；盈利增加9家，占比25.71%；盈利收窄5家，占比14.29%；由盈转亏和亏幅收窄的各2家，均占5.71%。总体来看， 5家上市钢企中实现业绩改善的共28家，这28家钢企在2015年平均净利润为-17.75亿元，而在2016年平均利润则为5. 8亿元，大增2 .1 亿元，钢市需求回暖、钢价上涨是外在推动力，“降本增效”和“调整产品结构”并举是内部推动力。业绩恶化的只有7家，多由下游需求疲软引致，加之原材料价格的上涨导致成本上升。

2017Q1延续了2016年的态势，盈利状况继续向好，大部分钢企较去年同期实现业绩改善。从盈利状况来看：2017Q1， 5家SW钢铁上市公司中盈利的有 2家，盈利面高达91.4 %，行业整体盈利情况继续改善。从盈利变动来看：实现扭亏为盈和盈利增加的各14家，均占比40.00%；盈利收窄4家，占比11.4 %；亏幅扩大的有1家，占比2.86%；亏幅收窄的有两家，占比5.71%。总体来看， 5家上市钢企中较去年同期实现业绩改善的共有 0家，业绩改善的 0家钢企在2016Q1平均净利润为-1. 亿元，而在2017Q1平均利润则为 .7 亿元，大增5.06亿元，上市钢企盈利状况较去年同期大为改善。