钢铁库存低位加速去化叠加地产数据大超预期位置

钢铁：库存低位加速去化叠加地产数据大超预期 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点1.快船终于又找回了那种持续的战斗力。（艾斯鲍伯）库存低位加速去化叠加环保限产，钢价有望继续走强。（1）本周各品种厂库、社库合计变动-6 .4万吨，库存水平连续第三周创近三年同期新低；库存加速下滑+总量创近年新低表明钢铁需求仍然较好。近期国务院规定严禁新建钢铁产能叠加环保限产力度加大和中（工）频炉清查逐渐铺开，6月份行业供给增加受到限制。需求韧性较强叠加供给增加受限，钢价继续上涨。本周螺纹钢和热卷现货价格环比分别上涨1.6 %和0.25%。

2．房地产大超预期对冲基建增速下行，钢铁行业需求预期有望加速修复。月基建投资增速为9.4%，环比前4月增速下滑0. 个百分点，增速继续下行；5月社融增量规模为7608亿元，同比减少 02 亿元，增量下行速度超预期；但5月房地产数据超预期，月房地产新开工面积累计增速为10.8%,环比前4月增速提升 .5个百分点，5月单月同比增加20.5%；商品房销售面积环比前4月增速提升1.6个百分点。房地产产业链耗钢量超过钢铁行业总需求量的50%，房地产数据大超预期有助于修复钢铁行业需求预期。本周螺纹贴水由- 41元收窄至- 2 元；期货贴水收窄表明行业需求预期向上修正。

.贸易战短期影响情绪，中长期有望对行业需求形成利好。本周美国宣布对中国进口商品征收500亿美元关税，商务部出台同等规模反制措施。贸易战短期内将对市场情绪造成影响，但从钢铁行业需求以内需为主，直接间接出口美国的钢材数量有限，贸易战对于行业需求影响有限。贸易战将对整体出口产生一定影响，在出口下行压力较大的情况下，为对冲经济下行，投资有望得到修复，进而利好钢铁行业需求。

投资建议：钢铁行业基本面改善带动钢价走强、地产数据超预期助力行业需求预期修复，叠加二季度上市公司利润环比改善，低估值的钢铁板块估值将加速修复，6月反攻行情有望持续。

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上周复盘股价表现：上周钢铁行业指数涨幅 .09%，排名第1位，沪深 00指数跌幅0.69%，行业跑赢2.40个百分点。年初至今申万钢铁行业指数下跌7.80%，沪深 00指数下跌6.88%，行业跑输0.92个百分点。生产情况：国内高炉开工率71.41%，较前一周相比，持平。唐山高炉开工率/产能利用率分别为76.22%/81.18%，周环比变动0/0个百分点。利润测算：16 家大型钢企盈利面为84.66%，周环比持平。模型测算螺纹钢单吨毛利1287元，周跌26元/吨，热卷单吨毛利1 元，周跌 6元/吨。

风险提示：限产低于预期、宏观经济下行过快