地产三稳目标下荐股蹭飞

并将其列入2007年的重点工作地产：三稳目标下 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为-1. 0%，跑输沪深 00指数-0.68%，在29个中信行业板块中排名1 位。

成交数据：上周样本城市商品房销售面积478. 万平米，环比增加16. %，去化周期40周，环比增加-11.9%。一线城市销售面积91.9万平方米，环比增加-7.8%，去化周期 9周，环比增加-15.0%；二线城市销售面积227.6万平方米，环比增加2 .7%，去化周期45周，环比增加-8.6%。三线城市销售面积158.7万平方米，环比增加24.4%，去化周期 7周，环比增加-11.7%。

近期观点：

12月下旬以来，菏泽、衡阳等城市相继尝试放松调控，广州等亦有小幅调整，这与我们在年度投资策略中提出的“小幅+局部+中央默许”的政策放松基调是相符的。实际上，市场对于调控不会继续收紧已经形成一致预期，差异就在于放松的幅度和节奏。

中央层面，从“稳地价、稳房价、稳预期”的目标看，多数城市房价停止上涨开始下跌几成一致预期，稳预期的重点在于防止出现“暴跌预期”，这意味着政策底，量跌价稳或是政府角度的最理想情况。

地方层面，因房价上涨动力减弱，调控必要性本身逐渐降低。同时，经济减速、减税降费、规范隐形债务等因素，导致地方财政压力和就业压力的增大，放松动机在增强。

总体上，“小幅+局部+中央默许”的政策放松基调是我们对明年房地产政策面的看法，后续将陆续看到更多的城市尝试放松，幅度不会太大，节奏也不会太快。重申看好一二线城市。

本周推荐：上周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%），涨幅为-0.2%，跑赢中信房地产指数1.1个百分点。本周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%）。

风险提示：宏观经济超预期下行，高价地逐渐入市拉低板块毛利率