汽车车市消费景气度放缓增长依然强劲牛

想倾其所有卖房赔偿 汽车：车市消费景气度放缓 SUV增长依然强劲 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

汽车工业协会公布了 月份汽车产销数据，与前两月相比， 月份汽车消费景气度略有下滑，符合我们之前的预期。曰系车市场份额回升至17%，预示着去年9月和10月车市受抑制需求的释放已经结束。本月车市库存水平也有所增加，库销比上升的趋势将在上半年延续。但今年车厂向经销商补库的速度不及去年，将对车厂的批发销量增速形成拖累。

报告内容?汽车工业协会公布了 月份汽车产销数据， 月汽车销量增速为10.7%，其中乘用车销量增速为1 . %，商用车销量增速为2.5%。相比前两月，乘用车销量增速有所下滑，而商用车增速则由负转正。乘用车中轿车销量增速为11%，SUV增速为 %，SUV保持对轿车的相对优势。重卡本月销量增速回升至-1%，相比前两月的增速大幅提升。随着旺季来临，重卡的销量增速在二季度将会继续回升。

?从轿车年化销量角度看，轿车在 月份的年化销量水平相比前两月有所下滑。我们认为汽车消费的景气度从去年四季度起一路向上，但在近两个月有所调整，这一趋势仍有可能在二季度延续。从内部结构上看，SUV相对轿车的增速优势则有望在二季度进一步扩大，SUV仍是值得重点关注的板块。

?分国别来看，曰系轿车的市场份额在 月份回升至17%，接近去年8月份钓鱼岛事件前19%的水平。这预示着日系车受抑制需求的释放在今年一季度已经结束。这一积极因素的消退将对二季度乘用车消费景气度的环比变化形成拖累。除曰系车外，德系、韩系和美系的销量增长依然强势，自主品牌市场份额则有一定的下滑。自主品牌市场份额的下滑是季节性规律和品牌竞争力共同作用的结果，预计这一趋势将在二季度延续。自主品牌在二季度的市场表现需要警惕。

?库存方面，车厂的绝对库存水平相比前两月有所上升，库销比也显示出向上的势头。根据历史规律，库销比上升将在今年上半年延续。今年车市将遵守前升后降的库存规律，但预计车厂向经销商补库的力度将弱于去年，这将对车厂的批发销量增速形成拖累。