高考加油交通运输行业增速有所回复选股仍以防御为主魏家

交通运输：行业增速有所回复 选股仍以防御为主 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

港口航运11月，全国重点港口吞吐量同比增长8.6 %，增速环比回落6.49个百分点，其中外贸货物大幅下滑8.72个百分点；集装箱仅同比增长6.72%，为年内仅次于10年春节的第二低点,12月PMI指数略有回升，新出口订单指数报48.6，环用更轻的材料替换原有较重的材料比增加了 个百分点，但仍然低于50。

机场航空11月，世博扰动因素逐渐消退，民航业增速环比或者资深的老玩家股东回升 .8个百分点，客座率也较上月回升了2.6个百分点。具体来看国际航线和货运表现持续低迷，国内航线表现尚可。票价指数环比有所下跌，虽然有季节性因素，但国内航线跌幅超过了历史均值，值得注意。

公路铁路11月，公路运输环比小幅回升，客货运输量增速分别回升1.68和0.25个百分点。此外从高速公路上市公司的数据来看，车流量和收费额增速均略有回升，但收费额反弹幅度低于车流量，主要是由于临近春节，客运更为旺盛。

铁路方面，受春节因素影响，客运回升，货运下滑。

投资建议12月份以来，交运行业累计下跌11.26%，跑输大盘6.58个百分点。分行业来看，航运、物流、公交、航空四个子行业跑输行业指数，主要是因为在此轮下跌过程中，以中小和概念股跌幅较大。铁路行业仅下跌了0.16%。我们的股票池一只上涨，两只下跌，平均下跌6.55%，跑赢行业指数4.71个百分点。

总体来看，11月行业增速虽然有所回复，但仍需时间检验，且临近春节扰动因素较多，因此我们仍然坚持之前的观点，认为行业行业估值水平较低，相对于大盘的估值溢价率也低于历史均值，可以适当介入一些有估值优势，未来成长性较好的子行业，比如铁路和物流行业。个股方面仍然维持我们的股票池不变，分别是中储股份、上海机场和大秦铁路。