高考加油上海证券供给侧改革加码钢铁煤炭成切入点魏家

上海证券：供给侧改革加码 钢铁煤炭成切入点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

供给侧改革需要政策的加码在1季度中国钢铁和煤炭行业经历了一波强劲的反弹之后，政府加快了这些行业的改革力度。从去传统产能、去杠杆的角度看，全球钢铁和煤炭行业在供给侧改革的大形势下，都在去产能、去杠杆，而中国一季度的表现有些突出，尽管是受到了利益的驱动，但违背了全球一致的趋势，是政策引导、制度管理不到位的一种表现。这一举动相应的受到了来自美国的反倾销惩罚。这与中国的结构调整的方向也是相违背的，因此，中央财政加大结构调整的激励和资金到位效率是一种积极的表态。

一、近期政策主要内容截至目前，有关部门制定的财税、金融、职工安置、国土、环保、质量、安全等八个去产能配套政策文件已出齐。据统计，在此轮去产能的过程中，煤炭、钢铁行业共涉及约180万人，其中钢铁行业涉及50万人。主要政策及内容如下。

1、财政部最新发布的文件称，中央财政将积极支持钢铁煤炭行业去产能工作，同时还涉及1000亿元工业企业结构调整专项奖补资金具体使用方案。

2、国务院公布煤炭钢铁化解过剩产能实现脱困发展指导意见，提出从2016年开始用 至5年的时间，退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右；而粗钢的去产能目标则是5年压减1亿至1.而是用户习惯和熟练度。5亿吨。

、钢铁首批试点包括山东、山西、河北，以及国资委旗下多家央企，煤炭则包括黑龙江、山西、陕西以及国资委旗下多家央企。相较其他改革，化解产能过剩是场艰苦而持久的战役，之所以选定试点，也是希望通过选定具有代表性的试点更好地积累经验，发现问题，从而更好地为改革清障。除了试点外，其他省份的化解产能过剩也在同步推进。

各有关省市区和国务院国资委已经制定并报送煤炭、钢铁化解产能过剩书，其中对于下一步化解产能过剩的具体任务目标和措施等进行了细化，提出了具体时间表。从操作路径来看，地方大多把去产能的重点放在推动兼并重组、实现产业转型升级上，鼓励跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，并且给予资金、税收、信贷等政策支持。

内蒙古提出，力争用 至5年的时间，化解煤炭行业过剩产能约1.79亿吨。2016年将着力推动煤炭、电力、化工、冶金、建材纵向重组联合，禁止新上单一煤矿项目，新上电力、化工项目要与既有落实转化项目的煤矿重组，推动企业开展优势且目前还有多名强将无法复出的国安来说产能合作。

煤炭大省山西明确，将有亿吨级的退出产能，大同煤业将成为供给侧改革重点企业，尤其在剥离亏损资产方面将获得政府重点支持。占我国钢铁近三分之一产能的河北则提出，要在未来五年内淘汰1亿吨产能。

我们认为，尽管近十年来国家对产能过剩频频调控，但是收效甚微。

以钢铁行业为例，200 年钢铁行业产能近 亿吨，2012年产能已经突破10亿吨，目前钢铁产能据不完全统计已经接近12亿吨。与此同时，全球需求低迷，去产能、去杠杆的全球化趋势已经确立，而国内钢铁行业连续数年严重过剩、恶性竞争的状况需要改变。

二、市场影响分析在1季度中国钢铁和煤炭行业经历了一波强劲的反弹之后，政府加快了这些行业的改革力度。从去传统产能、去杠杆的角度看，全球钢铁和煤炭行业在供给侧改革的大形势下，都在去产能、去杠杆，而中国一季度的表现有些突出，尽管是受到了利益的驱动，但违背了全球一致的趋势，是政策引导、制度管理不到位的一种表现。这一举动相应的受到了来自美国的反倾销惩罚。这与中国的结构调整的方向也是相违背的，中央财政加大结构调整的激励和资金到位效率是一种积极的表态。

受市场预期的下调，在不扶持僵尸企业的大原则下，这些行业或将迎来一定的调整，为供给侧改革的顺利推进扫除障碍。这也符合了权威人士的牺牲短期利益，保证长期利益思路。