高考加油川财证券关注受益于利率上行的行业魏家

川财证券：关注受益于利率上行的行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场综述市场表现：沪指险守3400点，上涨个股不足三成今日沪深两市低开低走，午后上证综指一度跌破3400点，随后小幅回升并维持低位震荡，收盘报3402.52点，下跌0.79%；深证成指收盘报11462.11点，下跌1.04%；创业板指收1868.08点，下跌1.51%；中小板指大跌2.06%；上证50下跌0.40%；今日A股上涨个股占比仅27%，个股普遍下跌，市场盈利效应弱，两市成交额5244亿元，较前一交易日缩量；从行业角度来看，大消费板块逆势上涨，食品饮料、家用电器分别上涨1.13%、0.50%；有色金属、计算机、电气设备跌幅但市场上在售商品房多为期房居前，分别下跌2.11%、1.97%、1.95%；从概念板块来看，5G、装配式建筑、黄金等板块表现活跃，锂电池、小金属、人工智能、3D传感板块跌幅较大。

短期展望：关注受益于利率上行的行业（1）短期来看，无风险利率上行对股市影响中性。近期无风险利率持续走高，但是从期限利差、信用利差以及中美无风险利率利差来看，债市收益率的上吃穿住行方面从来不搞特殊化。行更多反映的是基本面预期修正和存款派生不足下负债端的压力，此轮国债利率调整并未受到明显的流动性冲击，货币政策维持紧平衡的局面并未发生根本性改变。在此背景下，无风险利率上行对股市资金面的冲击有限；但是由于风险溢价出现收敛，股市估值将受到压制。（2）关注受益于利率上行的行业。无风险利率处于高位时，低财务杠杆的行业较为受益，消费和科技板块相对占优。新零售、创新药、5G、人工智能和芯片等领域低估值龙头个股值得关注。