高考加油中银国际11月海外宏观深度报告魏家

中银国际：11月海外宏观深度报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2019年3月份，特朗普此前签署的暂停债务上限期限将会到期，并且在11月6日落幕的中期选举中，民主党成功占据众议院掌握了联邦政府的钱袋子，联邦政府债务问题将再次成为两党拉锯的焦点。特朗普在其余下任期内仍有意继续推行减税和基建计划，债务问题目前似乎并没有给特朗普造成过多困扰，但是随着债务规模的不断扩大，以及经济可能面临的衰退，特朗普的财政政策的可操作空间或将越来越小。明年3月债务到期时特朗普可能和国会重新谈判，届时或会引起不小波动。

奥巴马执政时期为应对金融危机采取了大规模的赤字刺激计划，给接任的特朗普留下了规模巨大的赤字和债务规模。特朗普上任后并没有在缩减赤字上采取有效措施，而是效仿前几任共和党总统，在经济仍处于扩张区间的情况下，继续推行减税等财政扩张政策，继续推高联邦政府赤字水平。

据美国国会预算办公室推测，如果维持现有法规政策不魏久红决定由刘晓东实际负责弘晟水资源评价所。2012年6月变，联邦政府债务在30年内将会攀升至占GDP的152%，所需支付的净利息在2048年将等同于GDP的6.3%，联邦政府总支出也将26日达到GDP的29%。联邦政府的债务压力将会压缩其在其它领域的支出，对经济增长起到负面作用。

2019年3月份暂停债务期限到期后，特朗普很可能寻求提高或继续暂停债务上限。在中期选举中成功占据众议院的民主党势必会以债务上限问题为筹码迫使特朗普在诸如税改等政策问题上做出大的妥协，以换取民主党在预算赤字和债务问题上的让步。

由于美联储加息以及近期经济的强势，美债收益率短期内仍有上行空间，加重了联邦政府的债务利息偿付压力。发行新债补旧债只会让联邦政府的债务问题更加棘手，也会使得特朗普在可能即将到来的衰退周期内缺少财政政策的可回旋空间，届时特朗普将不得不更加依赖于美联储的宽松政策来应对危机。