高考加油金融转型改革持续市场寻求突破创新魏家

金融：转型改革持续 市场寻求突破创新 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周市场回顾上周股市周一大盘大幅上涨，周二起微调震荡，多空马刺主场击败灰熊取得3连胜的比赛双方竞争激烈。上证综指 阳2阴，最终以2196. 8点收关，周涨幅2.8 %。同期金服板块上涨 . 9%，跑赢大盘。其中保险股涨幅6. 4%，连续两周涨幅超5%；券商股紧随其后，涨幅为5.50%；从清甜可人的花季少女而银行股相较本周大盘的牛气，表现差强人意，以1.91%的涨幅居金服板块涨幅末位。

金融服务板块表现强劲，周一大涨后保持高位拉锯，但空方优势略显，本周恐有进一步回调。与上周整体局势相近，本周保险股与券商股仍保持良好增长势态，国金证券（25.94%）、中国太保（11.12%）和渤海租赁（10.06%）领涨板块，涨幅均在10%以上；同期银行股较上周下滑的行情有所好转，除民生银行（-0.81%）与兴业银行（-0.92%）外，其余各股均出现正增长。爱建股份（-2.25%）继连续三周的上涨后，出现下跌，涨跌幅板块垫底。

行业动态（1）银行同业融资新政有望获批类信贷业务将严控（2）银监会将叫停交易所“非标”交易为银行资产管理清路（ ）银监会：允许境内非金融企业发起设立消费金融公司（4）证监会：将从三方面推进新股发行注册制改革（5）证监会：从四方面完善发展债券市场（6）债市利率加速上升本月延后发行融资票据公司超20家（7）贯彻三中全会精神加强保险法制建设（8）保监会副主席：今年来保险业经营利润近千亿公司动态及公告小结（1）兴业银行获期货保证金存管业务资格投资策略：保持谨慎态度关注主题投资银行板块：随着利率市场化进程的推进，银行利差减少压力增大，政府职能的转变和市场化改革，预示银行破产风险加大，宏观环境形势愈加严峻。管理层力图降低银行业表外业务风险的同时，积极推进银行资管业务，以缓解银行业务困境；虽然全面市场化、开放化和全行业混业经营的发展趋势萌芽显现，但短中期发展前景仍不乐观。

市场表现不佳的情况可能延续，盈利模式、创新水平、资产质量等估值压制因素短期内仍难有大的改观，继续建议关注主题性投资机会。

券商板块：资本市场向成熟化，多层次发展改革加速，市场机会增加；监管层对行业的监督持续加强；鼓励创新与加快券商做大做强的上层基调不变，宏观层面券商发展环境良好。券商间并购重组持续，转型趋势显现，竞争能力提升。短期市场资金面趋紧造成券商融资募资难的问题，或影响券商盈利；长期行业发展方向明晰，券商创新速度有所提升，上涨是大概率事件。保持强于大市评级。

保险板块：宏观层面上，保险机制逐步建立完善，行业向法制化规范化转型，平稳发展态势延续。行业层面上，创新持续扩大，新产品依托电子络平台，寿险、养老产品多元化，海外市场投资扩大化，或拓宽保险行业盈利渠道。金改政策与上层支持将持续促进行业景气度的继续复苏。但行业在一定时期内仍面临转型压力，以及在一定时期内相对银行业与证券业仍将保持无估值优势的情况，故继续维持中性评级。