高考加油涉房信托接连出事兑付危机持续考验中信信托魏家

三峡全通项目的兑付风波刚刚出现转机，又要应对另一个棘手的兑付难题。由于地产开发项目进度未达预期，中信选择强行拍卖按期兑付无望的舒斯贝尔项目抵押资产，在经过三轮拍卖之后，该项目仍有一处重要资产拍卖受阻。在信托风险受到持续关注之际，作为行业老大的中信信托近期连陷刚性兑付漩涡，着实让市场捏了一把汗。

“涉房”信托接连出事

中信信托这一次的问题产品舒斯贝尔项目仍是一款地产信托产品，该产品成立于2010年8月，发行规模7.1亿元，由于受房地产调控影响及项目方管理不当，舒斯贝尔项目施工进度缓慢，导致难以回款，预期无法如期兑付的中信信托选择强行拍卖该项目的抵押物。

这款问题产品的抵押资产处置可谓一波三折，该项目成立时地产行业正当其道，当时作为抵押的土地使用权估价约12.75亿元，首次拍卖定价仅为7.89亿元，大他们之间的沟通显然不像阿内尔卡口中幅折价仍无人问津。首次流拍后，舒斯贝尔诉讼中信信托违规操作，力阻土地使用权被拍卖，第二次拍卖被迫叫停。第三次拍卖中1号与3号标的物顺利拍出，中信信托共收回款项约4亿元；而仍流拍的2号标的物参考价3.11亿元。

值得注意的是，去年12月末，中信另一项目三峡全通贷款集合资金信托计划开始暴露危机，因行业下行及经营管理不善造成现金流断裂，三峡全通无法按期兑付第2至4期的本息约11.34亿元。原本寄望的政府一揽子救助方案迟迟未能出台，中信最终决定在4月28日对该债权进行整体拍卖，债权定价共计约11.73亿元。

刚性兑付神话未破

随着信托业的快速扩张，经营青海省内外展会活动信托业兑付问题的一举一动都引起了市场的高度关注，尤其是作为行业老大的中信信托两项目接连出事，更是吸引了不少目光。不过，中信信托两项目最终都有惊无险，其在两项目上的处置并未让投资者蒙受损失。

对于舒斯贝尔项目，中信信托称其已经完成普通投资者的兑付。此前，大家一致认为三峡全通首次流拍可能性较大，然而就在拍卖前一天，有出资人将该债权接手，拍卖被中止。据知情人士介绍，出资人为一个民营企业，但具体信息不方便透露。中信信托也表示，目前部分转让款已经到账，随着款项到位近期将完成兑付。

除了中信信托舒斯贝尔项目刚性兑付以外，首例进行拍卖的地产信托青岛凯悦项目、安信昆山·联邦国际资产收益财产权信托等也都进行了刚性兑付。

很显然，就目前情况来看，刚性兑付的神话并没有破灭，尽管如此，但接连的兑付危机，仍然令市场捏了一把冷汗，其对市场信心的冲击不容小觑。

业界呼吁勿揠苗助长

此次三峡全通风险的化解，让不少业内人士失望，刚性兑付作为信托资产规模快速增长的引擎，目前来看这块坚冰短期内仍难被打破。

很多业内人士希望中信信托对三峡全通项目的处理能够打破刚性兑付，此前，中信信托副总经理李子民明确表示，不认为中信信托应该通过为项目垫付资金的方式解决问题。中信信托又是行业老大，受托资产约6000亿元，对危机项目的处理也起到了一定的标杆作用。

在业内人士看来，打破刚性兑付也将是大势所趋。用益信托分析师岳婷认为，信托业如果长期持续 刚性兑付肯定是没有前途的，随着信托业人员配置、相关以及市场环境等软硬件设施的完善，“刚性兑付”的时代也将面临终结。普益财富研究员范杰也表示，信托投资应该树立买者有责的意识，不能对投资者过度保护是迟早的事，但前提是要求信托在尽职调查方面更严于把关。

北京商报 刘伟