行业交通运输BDI绝地反弹油轮运价回暖

交通运输：BDI绝地反弹 油轮运价回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

上周，航运指数下跌4.9%，跌幅小于沪深 00指数，个股中唯仅SST天海收涨；BDI绝地反弹周涨幅16.9%，BCI为最大功臣；油运因油价下跌，TCE显著反弹；QE 难改集运需求近期之低迷，SCFI周跌2.0%；煤炭运价继续下行；燃料价格涨势不再。

报告摘要：

航运指数跑赢沪深 00指数和跑输交运指数。年初至今，交通运输指数下跌为1 .8%，跑输沪深 00指数7.5个百分点。航运板块跌幅为15.9%，跑输沪深 00指数9.6个百分点，跑输交运指数2.1个百分点。上周，航运板块下跌4.9%，分别跑赢沪深 00指数0.1个百分点和跑输交运指数0.2个百分点。

BDI绝地反弹，BCI成最大功臣。上周国际干散货运输市场有所回暖，波罗的海干散货综合运价指数（BDI）止跌回升，其中海峡型船运价指数是最大功臣，上周大幅攀升。BDI临近历史低点处急刹车，上 劲反弹至774点，周涨16.9%，其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)分别报收于467、1584、847和484点，周涨跌幅分别为-7.0%、 1.6%、1.6%和1.5%原油运价有所回暖。至上周四，波罗的海交易所原油综合运价指数（BDTI）和成品油综合运价指数（B曹白先后以李春生、王小英、李思思一家人的名义CTI）分别为64 点和624点，分别比前周涨1.6%和5.2%。

上周，油轮市场的TCE齐涨，整体TCE较前周大幅上扬。至上周五，整个市场的平均TCE为12292美元/天，较前周涨2 .1%。VLCC运输市场的平均TCE为151 6美元/天，较前周大涨，涨幅为25.5%，其中TD 航线大涨54.8%，亏损收窄至1122美元/天；阿芙拉型油轮的TCE亦上涨，上周五涨至12 8美元/天，周涨12.4%；苏伊士型船的TCE收涨，为10715美元/天。

QE 难改集运需求近期的低迷。近期全球宏观经济未见实质性好转，低迷形势难见终结，需求明显不足，中国出口集装箱运输市场依旧低迷，多数远洋航线货量增长乏力，运价跌势未改。9月21日，CCFI、SCFI分别跌0.7%和2.0%。其中，欧洲线和美西线分别为1172美元/TEU和2727美元/FEU，分别跌 .8%和涨0.6%。

煤炭运价入下行通道。沿海散随后逐渐干涸货运价小幅下跌。9月21日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收于1090点，较前周跌0.9%。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数较前周下跌1.1%至1194点。

燃油价格涨势不在。前周美国推出QE 后原油价格应声而涨，但涨势上周未续。

上周在美国原油库存猛增、宏观数据不及预期和沙特意欲打压油价等因素的带动下，国际油价大幅下挫，其中上周二伦敦和纽约石油市场盘中现闪电跳水，一分钟内暴跌 美元。布伦特原油现货价上周五报110美元/桶，比前周下跌5.5%，同比上涨5.8%。新加坡 80CST报价为642美元/吨，较前周下跌6. %，同比跌2.0%投资策略：趋势性机会仍需等待。近期来看，前期运价下跌较多的干散货运输、油运开始呈现反弹态势，前期因煤炭运输旺季出现反弹的沿海散货运价又开始低迷，集运在5月见到高点之后持续震荡下行，整体来看海运业处于底部震荡的态势之中，行业过剩运力的消耗依然需要较长时间，短期之内不论是需求端还是供给端出现大幅改善的可能性并不大，因此行业趋势性机会仍需要等待。建议重点关注国家振兴政策出台对行业的正面影响，投资机会以交易性机会为主。

风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。