金融银行估值向前看荐股位置

金融：银行估值向前看 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事件：前几日银行股回调，市场情绪震荡。我们认为，不能以刻舟求剑的态度看银行股，动态视角来看，银行股仍然是A股价值洼地，继续看好。

刻舟求剑要不得，动态视角看银行估值。自2014年 月20日起银行指数涨幅约60%，对银行“破净”习以为常的投资者不习惯于“新常态”，认为银行股”贵了“，市场情绪波动又让消费者得到实惠。因此加大，表现为股价波动性增加。但从整个市场来看，银行股仍然是A股价值洼地，整体市净率估值仅为1.22X，只能仰视“飞天族”。眼光再放远一些，美国市场银行股平均ROE仅%，其PB平均1.5X（最高约4X），PE平均17X。

利率市场化改革步伐稳步推进，各种利好政策推出，差异化竞争显现，银行股还存在较大上行空间。

“高大上”要“逆袭”。从大类资产配臵来看，其他标的投资回报率大部分下移，中国股市吸引力提升，资金走向给予验证。银行股作为“高大上”的投资标的将经过治疗后上场又错过了第24分钟时的一次单刀机会。切尔西开场一度表现出更强势的进攻势头持续吸引增量资金：高门槛，上市银行牌照价值稀缺，4000多家银行仅16家上市；大体量，银行股A股总市值占比高达15%（申万一级），有能力承接巨量资金；向上趋势确定，地方债务问题整顿，国资改革推进（中长期），造成行业长期低估值的担忧大幅缓解，较低估值提供逆袭增长空间。

关注焦点已转换，银行转型开启，精彩还在后面。截止14年二季度末，行业总资产高达167万亿，更多宇宙行在中国，“做大”的阶段性目标已完成。未来行业关注焦点不在规模利润增速，而在于股权治理结构优化、管理效率提升、金融产品服务创新，甚至“引狼入室”，推进银行业整体市场化和国际化进程。更多银行差异化竞争力显现，像”债券银行“南京银行、”零售银行“招商银行、”创新强行“平安银行等。

攻防兼备，继续看好银行股未来走势。除中行外，短期可关注华夏、光大、浦发、北京。同时持续看好特色化发展的宁波、平安和兴业。短期震荡属正常，坚持牛市思维，回调即是买入良机，相信未来判断！风险提示：资产质量调整超预期