银河证券基础设施投资进一步放开再爆源泉

银河证券：基础设施投资进一步放开 PPP再爆发 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国务院常务会议表态“加大积极财政政策实施力度，进一步放开基础设施投资限制”，PPP主题有望继续爆发。随着经济增长压力变大、货币政策宽松边际效果打折，财政政策势必要发挥更加重要的作用，基建作为财政政策最重要的抓手，必定加速。PPP项目的推进、落地等进程均将加快，相关主题股价有望继续爆发，重点推荐水利水电、环保、城市基础设施、污水处理等方向。

PPP项目加速推进，总投资额10.6万亿。截至2016年6月30日，按照要求审核纳入PPP综合信息平台项目库的项目9,285个，总投资额10.6万亿元，其中执行阶段项目共619个，总投资额达1万亿元；财政部示范项目232个，总投资额8,025.4亿元，其中执行阶段项目105个，总投资额3,078亿元。2016年7月，第三批PPP项目申报工作圆满完成。8月，财政部将继续推进第三批示范项目申报与评审工作，9月初将正式公布第三批PPP示范项目清单。

目前我国PPP项目主要集中在市政工程、交通运输以及片区开发个行业。市政工程行业项目数为3241个，占比34.91%，投资额为27830亿元，占比26.26%；交通运输行业项目数为1132个，占比12.19%，投资额为33238亿元，占比31.36%；片区开发行业项目数554个，占比5.97%，投资额为10128亿元，占比9.56%。

一句话：细心。昨天杭州黄龙驾校有关负责人说从地域分布来看，中西部地区对PPP项目热情较高。按入库项目数排序，贵州、山东（含青岛）、新疆、四川、河南居前五位，分别为1,665个、1,034个、784个、748个、699个，合计占入库项目总数的53.1%。

按入库项目投资额排序，贵州、山东（含青岛）、河南、云南、四川、河北居前六位，分别为1.3万亿元、1.1万亿元、8,238亿元、7,878亿元、7,838亿元、5,321亿元，合计占入库项目总投资额的50.9%。

项目落地率显著提高。一季度后两个月比1月末新增7个签约落地，增长10.6%，二季度比一季度末新增32个，增长43.8%，增速大幅提高，表明示范项目落地呈加速趋势。

四季度经济下行压力增大，基建投资的重要性将显著提升。中国经济目前仍处于增速换挡期，等待缓慢出清。GDP单季增速7%以下、工业增加值月度增速6%以下为新常态，保6.5%形势不乐观。固定资产投资、消费、进口增速均在下滑。前瞻性的看，预计四季度经济下行的压力将较三季度增大。主要考虑到30个大中城市房地产日均销量增速逐步回落。7月，商品房销售面积累计同比增速为26.4%，自4月份以来持续下滑，同期新开工面积增速也随之下滑。考虑到地产销量增速为经济领先指标，地产销量增速的下滑传导至经济下行存在一定时滞，因此我们预判今年四季度下行压力将增大，也是政策宽松的更好时间点，基建则是最佳抓手。随着PPP项目加速进展，PPP有望在下半年迎来爆发。

相关行业及主题将迎来配置良机。近期PPP项目持续升温，重点推荐水利水电、环保、城市基础设施、污水处理等方向。