东北证券短线有止跌企稳要求中期须等待流动覆盖

东北证券：短线有止跌企稳要求中期须等待流动性拐点的确立 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周四市场再度暴跌、跌破2200点整数关口；成交量有所放大、恐慌增大。市场出现如此快且大的跌幅，造成市场茫然无序感增强。短线市场有技术性企稳要求；但是由于市场估值已经跌破2005年、2008年的历史最低，因此市场的运行主要取决于政策、等待货币信贷等宏观流动性指标的趋势拐点。

1、市场跌破2300点整数关口后，加速下跌，ST和部分中小盘等概念股大幅下挫、末路狂奔。板块方面，除了电力、汽车、银行等板块相对抗跌外，上游资源类以及中游机械化工等板块均大幅下挫。

市场人气低落，主要在于流动性改善低于预期、股市供求关系失衡，而外围下跌则是助推剂。近期公布的信贷、M1、M2增速低于预期，虽然资金价格利率有所回落，但是由于公开市场的净回笼、信贷投放的低于预期，导致流动性“量”的维度始终未见拐点，制约了经济的前景。

乐购自1997年起便开始在英国利用现有店铺络进行配送。据乐购集团2012/2013财报显示 而新华保险明年上市、持续不断的融资以及年末机构头寸压力，导致市场供求失衡；而被动平仓止损的操作则加重了市场回落的压力，导致多杀多、筹码松动、成交量放大。

2、中期看，市场要扭转下跌趋势，需要外力。

需要经济体层面流动性的改善，重点关注M1的拐点、预计明年1季度见到；而M1拐点、则需要继续下调准备金率、释放信贷来实现，即需要看到未来月内准备金率下调及信贷的改善。需要看到市场供求关系的修复；如果说引入养老金、公积金等长期资金入市周期较长，那么放缓新股发行节奏、是主要看点。

3、目前看，短期止跌的催化剂，可能来自元旦前后准备金率的下调预期以及今日新华保险上市后紧张情绪的释放。在市场自2530点下跌至今、昨日出现第三个跳空缺口，短期市场需要修复过于背离的技术指标。

因此，今日新华保险上市的利空释放以及周末对政策的期待，有利于已经连续暴跌的市场有短线企稳的要求、即短线存在超跌反弹需要；而中期行情则需要看到流动性拐点最终的确认。