东吴证券中美欧经济共振下的贸易改善呢

东吴证券：中美欧经济共振下的贸易改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件海关总署公布贸易数据，以美元计价，6月中国进口同比增长17.2%，预期14.5%，前值14.8%，出口同比增长11.3%，预期8.9%，前值8.7%。6月贸易顺差427.65亿美元，预期426亿美元，前值407.9亿美元。

观点中国出口向好受益于全球贸易大环境的持续改善。去年下半年以来全球经济增长不断加速，贸易复苏保持良好势头，因此中国出口并非“一枝独秀”，而是依赖于全球贸易大环境的改善。

横向比较来看，主要经济体上半年出口累计同比增速相比于去年同期均由负转正，提升幅度较大。在当前周期性复苏趋势推动下，全球贸易的“蛋糕”有望做大，年内贸易保护不再是主要矛盾。

6月进出口双超预期，中美欧经济共振是关键。作为全球最大的三个经济体，6月份中美欧PMI指数均保持较高景气状况。

6月份中国对美国、欧盟出口同比增速分别为15.2%和19.9%，拉动整体出口增长6.0个百分点；进口方面，一季度高点出现后中国经济韧性较强，需求保持稳定，对美、欧进口同比增速分别为14.8%和22.92%，拉动整体进口增长4.6个百分点。

内需依然平稳，大宗商品增速回落。6月份出口超预期，反映出经济前高后低基调下，经济韧性较强，需求端依然平稳。分产品看，机电和高新技术产品进口保持快速增长势头，大宗商品进口增速有所回落。

北京人总体而言是经济比较拮据的 对美贸易顺差创新高，关注首轮中美经济对话。6月贸易顺差427.65亿美元，延续了3月份以来的稳定回升态势，对美贸易顺差1744亿元，创2015年10月以来新高。从百日贸易谈判早期成果来看，中美双方有望转向合作共赢。市场需要关注7月19日举行的首轮中美全面经济对话，届时将全面讨论中美经济合作一年期计划。

风险提示：警惕全球政治风险，货币政策紧缩过快导致经济下行。