工业综合军工政策红利进入密集释放期荐股吗

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[摘要]

结论1、解放军发展全球远征能力。美国《国家利益》双月刊12月18日发表题为《中国军队即将走向全球》的文章称，中国目前在海外没有基地，没有远程后勤保障能力，只有尚不成熟的卫星覆盖。然而，一旦有了动力，中国到这个十年结束时就会具备所有这些条件。动力来源有三点：

一是中国的海外能源资产和不动产在反华抗议活动或政治动荡中被查封或受损的风险加大；二是走出国门的中国公民人数激增，中国侨民面临的安全风险也在加大，因此国内公众开始支持发展远征能力；三是中国领导层渴望塑造正面国际形象的心理也会激励他们发展全球远征能力。国际社会要求中国承担起更多全球的压力造就了国际社会对人民解放军远征作战的支持。

一言以蔽之，中国的商业利益、国内舆论和国际社会造就了人民解放军走向全球的战略需要、国内支持和合法性。俄罗斯经济危机和中国“一带一路”的走出去战略也从正反两方面给出了印证。

2、科研院所改制政策出台临近。成飞集成事件将促进相关行业主管部门加快政策出台步伐，预计在推进军工资产证券化、军工科研院所改制等领域将有所作为。特别是军工科研院所改制相关文件经过各部门会签，加快出台的可能性很大。年末的国防科技工作会议也是观察政策变动的较好时机。

当前军工企业可行的改革路径大致有四条：集团内资产重新整合(研究所转企改制)、内部实行股权激励(管理层持股)、出让部分股权引入外部资本(盘活存量)、收购外部民企(引进增量)等。建议优先选择具有较多资源禀赋和充分改革余地、强烈改革愿望的军工企业，目标是挖掘隐蔽资产和潜在的效率提升。

、装备采购改革收尾，装备定价改革开幕。根据《全军装备采购制度调整改革方案》和《全军驻承制单位军事代表制度调整改革方案》试点情况，“十二五”期间要完成装备采购制度、军事代表制度改革任务。两项改革于2011年-2012年在海军和总装有关单位试点，201 年四总部部署拟制改革实施方案，2014年全面推开，2015年是最后期限，即将收尾。更为重要的装备定价改革有望拉开序幕，在5年内实现从“单一定价模式”到“多种定价模式”，从“事后定价”到“全程管控”，从“个别成本计价”到“社会平均成本计价”。在此过程中，预计整机企业将显著受益。

4、再次强调我们最新推荐的军工标的：首选中国重工、中国卫星、光电股份；次选华锦股份、卫士通、洪都航空。

我们的分析1、中国重工。中国重工大股东已对旗下4家研究所的16家科技产业公司进行整合重组，组建了4家控股公司，只要相关政策出台，就会启动资产注入。预计大股东下属其他24家研究所也将以类似方式进行后续运作。研究所利润是上市公司的 倍以上。考虑到明年研究所资产注入增厚业绩，预计公司年EPS分别为0.28元和0. 8元。

主力战舰是大工业时代的结晶，只有各类战略产业齐头并进，才可能在大海上真正结出强国的硕果。在军舰建造过程中，电子、武备、动力等系统设备的设计、建造、安装占主导地位，每一个子系统都是自身所能达到以及所能进口的顶尖技术。因此，主力战舰生产商的技术水平和综合实力远优于一般造船企业，应享有较高的估值。