建材骨料行业中长期向好荐股吗

建材：骨料行业中长期向好 荐4股 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要骨料行业中期趋势向好，中期内有望成为水泥企业新的利润增长点。我们研究了欧美发达国家骨料行业，并认为欧洲在骨料需求达到平台期后，尽管集中度相比水泥仍然很低，但行业通过矿山关停、小企业淘汰以及加大企业加大并购扩 度使得骨料价格和利润稳定增长，而大企业也实现以水泥业务为核心，全产业链全球化的布局。我们认为我国骨料行业也进入了需求平台期，随着环保收严及大企业的逐步布局，与欧洲类似的整合过程已经开始，中长期内骨料业务也将成为水泥企业重要的收入利润来源；水泥：需求迅速恢复，局部地区价格回升。上周天气好转，下游需求明显回升，南方地区企业出货量普遍恢复到成，个别企业甚至能够达到产销平衡，多数地区库存压力得到有效缓解，长三角及华中局部地区价格回升20- 0元/吨。短期而言我们认为随着需求恢复、库存下降水泥价格将迎来回涨，而展望2019年，低线城市的地产开工销售与基建的融资将决定水泥需求的边际变化，从而决定水泥价格的总体走势，其中华北地是我们最看好的地区；玻璃：需求低于预期，价格继续下滑。上周全国白玻均价环比下滑11元/吨，需求恢复持续低于预期，因此玻璃现货市场弱势盘整的时间也在增加，自中旬以来各个区域玻璃企业总体策略均为增加出库及回笼资金，价格政策灵活，特别是华北受环保监管影响出货收到影响，库存持续上升。我们认为短期内虽然需求将有所恢复，但由于部分产线下旬预计复产供给预计增加，我们认为市场价格仍有下滑压力，而展望2019年，玻璃行业仍将呈现供需双弱的局面；玻纤：粗纱价格弱势稳定，电子纱价格低位维稳。上周天气好转，玻纤需求有所起色，但库存压力仍存，电子纱价格下调后低位维稳。

我们认为由于宏观经济逐渐企稳，贸易战有缓和迹象且新增产能逐渐消化，玻纤行业将在19Q1见底，拐点正逐渐来临，而差异化产品占比高的头部企业复苏力度将大于行业平均。同时，我们认为下游风电叶片在经历了2017和2018H1的调整后，受益于相关政策有望于2019年迎来抢装机量的小爆发。

作者： 投资建议。推荐京津冀基建加速核心受益标的冀东水泥，及量质双升拐点来临、行业格局向好的东方雨虹，同时建议关注长江经济带相关企业海螺水泥、华新水泥及行业拐点在即的玻纤龙头中国巨石。