日常消费品食品饮料行业年下半年投

日常消费品：食品饮料行业2010年下半年投资策略报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2009年和2010年1季度行业处于恢复增长阶段，此种趋势有望在2010年持续；宏观经济增速放缓趋势和通胀预期判断下依次更为看好红酒、中高端白酒和啤酒行业；对成本依赖较大的乳制品和肉制品行业业绩持谨慎态度；高端白酒估值优势凸现，也值得重点关注；重点推荐公司：张裕A（000868）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、燕京啤酒（000729）和古越龙山（600059）；报告摘要：

行业整体2010年将保持稳定增长：截止2009年底，宏源食品饮料覆盖54家上市公司营业收入和净利润分别同比增长9%和80.81%。2010年1季度分别同比增长2 .48%和26.99%；1季度调味发酵品行业（55.22%）、红酒行业（41.07%）、软饮料行业（ 7.04%）、啤酒行业（ 4.0 %）、肉制品及速冻食品（27.89%）和白酒行业（22.02%）业绩均有较大提升。预计整个2010年行业有望保持稳定增长。

宏观经济总体下行和通胀上升的判断前提下，我们认为红酒行业、白酒行业和成本锁定的啤酒行业今年业绩增长确定性较大。对成本控制力相对较弱的肉制品和乳制品行业的增长持谨慎态度。受金融危机影响较大的黄酒行业2010年全年业绩恢复速度将加快。

伤害够高 重点推荐公司：重点推荐成长性较好的张裕A（000868）、山西汾酒（600809）；估值优势明显的泸州老窖（000568）；成本锁定的燕京啤酒（000729）和黄酒行业上市公司古越龙山（600059）。

风险提示：货币政策收紧引起流动性紧缩、大盘估值重心下移。