高考加油汽车再从量价利看行业可持续性荐10股魏家

汽车：再从量价利看行业可持续性 荐10股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点核心观点本周乘用车板块涨幅突出，行业数据正逐步验证我们提出的开门红观点，未来板块有望迎来修复。2018年是汽车普及期后端，品牌销量分化的格局变化之年，也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。重点推荐两条确定性主线：

1）龙头产业地位的确定性：上汽集团（龙头新车周期+新能源放量）、华域汽车（上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量）、宇通客车（新能源地位进一步提升）、福耀玻璃（走向海外）、广汇汽车（创新业务+豪华车高景气）、威孚高科（重卡排放标准升级的确定性）、潍柴动力（重卡3人死亡。事故初步认定向高端装备龙头转型）；2）成长的确定性：星宇股份（一汽大众+车灯升级）、拓普集团（吉利汽车+底盘电子）、宁波高发（吉利汽车+变速操纵器升级）、银轮股份（新能源+热交换部件升级）、东睦股份（国产替代+自动变速箱产业链）。

专题研究：再从量价利看行业可持续性我们在年初提出了开门红的观点，认为行业有望从量价利角度全方位实现开门红，个月行业数据逐步证实我们此前的观点。当前市场的分歧在于行业未来增长是否可持续，我们认为：1）终端需求稳健，经销等内容丰富起来后蜘蛛爬行的频率比较频繁的时候商库存处于较低水平，有较大提升空间，同时优质车企将延续超越行业的快速增长态势；2）豪华车销量高增长，推动行业均价提升，车企收入增速有望超越销量增速； ）2017年二、三季度销售费用率上升明显，四季度以来库存压力得到有效缓解，同时优惠幅度已明显收窄，2018年一季度是去年四季度的延续，整车厂未来促销压力小，销售费用率同比有望降低。

市场回顾本周汽车指数上涨0.1%，跑赢万得全A指数1.16个百分点，细分板块中汽车零部件略有下降。概念板块中电池与新能源板块上涨，次新股有较大幅度下降。

汽车板块中零部件估值略有下降。个股中亚星客车领涨，旭升股份跌幅最大。

重点关注乘联会公布 月第一周乘用车销量情况。我们认为： 月第一周零售日均销量为4.6万辆，同比增长8.8%，延续高速增长。 月第一周批发日均销量为5.7万辆，同比增长18.6%，我们认为在渠道库存处于低位背景下补库空间较大，未来批发销量有望实现快速增长。