高考加油商业零售短期趋势性投资占优势荐4股魏家

商业零售：短期趋势性投资占优势 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

零售行业投资策略展望春节前的最后一周，我们认为零售仍然属于较为热门的春节题材板块，行业处于全市场订婚喜糖“变脸”中游的概率较大，短期行业基本面出现大幅复苏的迹象不大，因此更多仍然是主题投资性机会居多。创业板短期可能仍然会爆炒，因此零售股也难以幸免，短期炒作高科技互联、博彩类等个股可能仍然会继续有超额表现。从基本面角度出发和趋势投资角度，预计春节前后，黄金珠宝板块仍然也有较好的表现，市场预期预计能持续发酵到2月底。草根调研，我们发现传统百货春节销售仍然平平，推测可能主要是购物卡发行影响所致，由于三公消费影响，大部分企业减少了购物卡的发行量，从而对整个百货业态的春节以及年会销售造成一定负面影响。而超市板块，我们维持之前的观点，SSSG（同店增速）和坪效短期无法提升是电商冲击造成的后遗症，和租金、人工成本等利润表的费用控制端无关，当行业的收入端（无论是SSSG还是坪效整体）出现瓶颈，一定意味着业态本身发生了外力的重大改变，估值未来将有一定下滑在所难免，只是时间问题。当然超市板块2014年可能是收购兼并大年，题材性机会仍然可期。我们维持年前组合标的物不变：老凤祥、开元投资、友谊股份和明牌珠宝不变。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为2.47%和4.12%，申万商业贸易指数涨跌幅为6.12%，同时跑赢上证综指和深圳成指。从细分子行业来看，本周申万百货零售、申万专业连锁、申万商业物业经营的涨跌幅分别为4.56%、9.04%和5. 6%。

本周零售板块走势属于中上游水平，一周上涨6.12%,显著跑赢以蓝筹股为代表的上证以及中小企业为代表的深成指数，位于申万2 个一级行业的第7名，走势基本符合我们行业中游的预判。我们认为本周主要有如下几个情况需要关注：1）创业板的复苏和重新崛起，拉动了科技成长股的上涨，拉动了类似天音控股、爱施德相关的TMT产业股报复性反弹。2）整体零售板块的估值和目前盈利情况，经过几轮的下跌，目前匹配程度较充分，未来零售板块需拉估值提升股价水平，而非业绩拉动股价提升。这一点，市场已经充分达成共识抓好节能减排监管。 ）零售板块未来的题材性机会和价值投资并不割裂，因为未来零售的发展趋势和方向一定孕育在主题投资性机会中。4）春节前夕，零售板块历来为市场所关注，短期题材预期较高，零售处于每年的销售最旺季节。