行业医疗保健政策重拳落地荐12股

医疗保健：政策重拳落地 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

回顾2017年，医药制造业增速触底缓慢回升，逐步接近历史均值水平，子版块中生物制品及化学药净利率水平提升明显。二级市场整体趋势为先抑后扬，指数收益率2.92%，相对 00落后18.4%，为龙头白马行情。政策持续重拳落地：1）仿制药一致性评价、加入ICH加大行业竞争；2）优先审评审批、临床试验机构备案制、上市许可人制等利好研发创新； ）医保目录动态调整及医保谈判利于临床性价比优势品种；4）“两票制”加速落地推动中游流通环节集中度提升；5）医疗改革医保控费加码；6）分级诊疗持续落地推进，民营医疗机构加快发展。医药改革的政策落地力度前所未有，推动行业洗牌。展望2018年，建议顺应行业趋势，精选受益于政策春风的实力派强者，重点关注以下投资主线：

1）创新巨轮启动，国产新药储备丰富，看好研发布局逐步进入收获期的化药企业。CDE受理的1类创新药从201 年开始研发储备增长迅速，目前逐步进入收获期，未来年创新药上市有望每年达个。兼顾研发实力及研发管线，建议关注科伦药业(002422)、人福医药(600079)、翰宇药业( 00199)。

2）2018年迎一致性评价促药品存量洗牌开始持续落地，先过再评价且高临床价值的大品种和原研替代空间的仿制药企业，建议重点关注华海药业(600521)、德展健康(00081 )。

）CRO行业短期受益于一致性评价订单集中确认，长期得益于创新药研发需求提振。一致性评价目前大部分品种正处于药学试验阶段，预计年是一致性评价订单集中确认收入的收获期；据CED数据，国内创新药申报数量从过去每年平均40余个提升至超100个。建议关注CRO龙头泰格医药（ 00 47）及业绩触底大幅反转的博济医药（ 00404）。

4）生物制品实力派企业受益医保落地元年，重磅品种放量或取得突破性进展：

医保目录调整二代胰岛素转甲类，三代胰岛素进乙类，建议关注国产胰岛素龙头通化东宝（600867）：二代胰岛素20%以上增长以及三代胰岛素获批上市；康弘药业（00277 ）的康柏西普进入乙类医保，2018年有望渗透率提升+抢占雷珠单抗市场份额而业绩大幅增长。

5）技术创新推动医疗器械加速进口替代，看好技术优势和高端产品的细分龙头。国内高端彩超、软式内窥镜、化学发光国产化低，建议关注开立医疗（ 006 ）：高游戏画面的右上角的神兵天器中就会开放属性转移功能端彩超以及软式内窥镜与外资企业同台竞技，销售增长带来毛利率和净利率提升，以及IVD领域的化学发光技术产品安图生物（60 658）。

6）消费升级推动品牌OTC涨价，看好产品量价齐升推动业绩高增长的实力企业。OTC行业受原材料等成本提升、下游零售连锁率提升议价能力增强、政策监管趋严、行业门槛提高等因素的影响，导致同质化OTC价格走低、低价品牌OTC迎涨价潮、行业洗牌优胜劣汰赛中品牌龙头受益。看好葵花药业（0027 7）产品涨价+主产品新进入医保目录，保业绩高增长；山大华特（000915）伊可新持续受益于新生儿增多及涨价的量价齐升阶段。

7）经营压力和行业政策持续倒逼医药流通行业整合，行业集中度提升龙头企业受益。前百位药品批发企业市占率从201 年的68年前我参加高考4. 0%提升至2016年的70.9%。建议关注业绩增长与估值匹配的高性价比企业：（1）上海医药（601607）：

“分销+零售+工业”三维驱动全国商业龙头稳增长；（2）柳州医药（60 68）：“药品+器械+工业”集中释放业绩，驱动公司高成长。