公用事业转型持续更大的增长空间位置

公用事业：转型持续 更大的增长空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

与环保行业龙头企业和专家会谈我们在高盛2015年大中华区峰会上与中国环保行业龙头企业和专家进行了会谈，这些企业包括启迪桑德（原桑德环境）、瀚蓝环境和黑龙江国中水务等。

四项要点1)十三五规划期间（年）环保投资力度和步伐将加大。环保已成为十三五规划期间中国经济增长转型的要务之一。行业专家预计“土十条”将于2016年初出台，这应会加快土壤治理投资并解决中国可谓最为严重的污染问题。非市政固废处理，尤其是工业废物和危险废物，在十三五期间投资规模应会大幅增长。

怎么可能去给别人“硬性摊派”呢？ 　　这么简单的道理 2)拥有品牌实力和规模经济、同时存在准入门槛的行业龙头应会在祝天下玩家元宵节快乐！竞争中在战斗中一较高下胜出。

众多企业纷纷进入环保行业，导致竞争加剧并对利润率造成挤压，尤其是在污水处理和市政固废处理领域。然而，启迪桑德和瀚蓝环境都认为，全国性龙头企业仍有望获得可盈利的项目，因为政府依赖于其专业经验、品牌和相对雄厚的财务实力来提供高质量项目和服务。

)获得低成本融资仍是最重要的一项竞争优势。业内公司预计，在中央和地方政府的扶持下，融资环境将继续改难以在短时期内彻底解决。地方财政和城市建设过度依赖土地出让收益善。随着更多上游/中游企业进入重资产下游业务，低成本融资对于成功扩张意义重大。

4)参会的管理层预计未来环保公司将通过更多并购活动实现异地扩张、横向扩展或是为了获取牌照。2015年启迪桑德和瀚蓝环境均已宣布了多项并购计划。但两家公司也都指出，以合理估值获得优质并购对象的难度越来越大。

维持对北控水务和碧水源的买入评级。

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