高考加油财通证券反弹启动但仍有波折魏家

财通证券：反弹启动 但仍有波折 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

上周市场结束连续下跌的行情，呈现震荡上扬。投资者的悲观情绪也得到一定程度的修复，基金加仓、产业资本增持、股指期货市场预期平稳、融资融券市场看多增强。

我们认为这次反弹更多地是来自于技术层面，尚缺乏基本面明显改善的支撑。7月宏观经济数据整体是低于预期，工业增加值、房屋新开工、进出口和信贷等多项前瞻性指标均显示内外需仍维持疲弱态势。虽然通胀已经出现明显回落，但房价、农产品价格潜在的涨价动力依然制约着政策放松的步伐，央行执行货币政策的节奏依然十分谨慎。

短期而言，反弹之路依旧比较曲折，本周波段性参与为佳，投资者进行左侧布局时仍需保持谨慎态度，市场的风格偏向于一些稳定类的非周期行业，以及产业前景预期良好的部分成长性行业。短期可关注农业相关产业链（农产品、农药、化肥、农机、水利）、餐饮旅游、通信等子板块的交易性机会。

本周看平，重点推荐农业产业链、旅游、通信正文：

一、市场止跌反弹上周市场结束连续下跌的行情，呈现震荡上扬。沪指依托5日均线，缓慢收复了2150点，逐步走出了5月以来的下行通道，创业板指数表现更为强势,已经重返近4个月以来形成的箱体顶部。同时投资者的悲观情绪也得到一定程度的修复，基金加仓、产业资本增持、股指期货市场预期平稳、融资融券市场看多增强。

我们认为这次反弹更多地是来自于技术层面，尚缺乏基本面明显改善的支撑。随着前期强势板块的逐步回调，以及B股、ST板块的大幅下挫，市场系统性风险得到有效释放，连续杀跌动能开始减弱，技术上反弹的要求越来越强烈。再加上周边市场连续上涨的效应，以及中报业绩地雷对市场利空的影响也越来越小，为市场反弹孕育良好契机。

但市场反弹走得比较犹豫纠结，除周一大幅上涨外，后面都是窄幅震荡，成交量也未能持续放大，而且市场热点轮动和资金进退频繁，可操作性比较差，缺乏明显的赚钱效应，难以支撑大盘稳定反弹。

二、基本面、资金面改善有限我们认为当前市场反弹依然缺乏基本面和资金面改善的支撑。上周刚刚公布的7月宏观经济数据整体是低于预期，工业增加值、房屋新开工、进出口和信贷等多项前瞻性指标均显示内外需仍维持疲弱态势。需求端数财通证券研究所:E-mail:chenxing@，shenji@-2-投资策略研究研究报告据变化也不显著，7月固定资产投资累计增速与6月持平，7月名义消费累计增速下滑，但剔除物价因素后的实际值略有回升。中长期贷款继续环比负增长，7月基建投资增速放缓令人担忧，这可能在一定程度上冲击我们对于经济乃至三季度行情的判断。

从目前的情况来看，经济三季度见底企稳仍是大概率事件，但回升仍需时日进一步验证，而且如我们前期判断，周期性和结构性因素相叠加，使得经济底部的构筑将更加复杂。虽然经济形势仍然非常低迷，但我们已经关注到部分领先或者同步指标的环比企稳迹象，如PMI、航空周转量、发电量、重卡销量等。7月M2增1 .9%，创12个月新高，央行此前的政策累积效应也正在发挥一定的作用。

另外值得关注的是，随着经济下行压力的增大，各地出台稳增长政策的需求愈加强烈。宁波、南京、长沙、贵州等城市出台的促内需、稳增长的政策，成为政策“地方接力中央”的重要信号，但这些政策短期难以对经济产生明显提振，而且在资金和项目来源也存在一定问题，需要我们持续跟踪观察。

虽然通胀已经出现明显回落，但安防报警监控服务工作是一个社会性的系统工程房价、农产品价格潜在的涨价动力依然制约着政策放松的步伐，央行执行货币政策的节奏依然十分谨慎，逆回在用户体验上购干扰了存款准备金率下降预期，7月信贷也不如人意，而资金利率回落的力度缓慢。