高考加油东北证券出口面临回调但低成本优势将起稳定魏家

东北证券：出口面临回调 但低成本优势将起稳定作用两会今年也将持续推动交流。 　　本次联谊活动主题为“龙腾虎跃 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

7月份出口超预期，当月出口额为1455.49亿美元，再创我国出口新高。出口同比增长38.1%，季调后环比增长1.2%，在欧美经济体复苏有限、人民币升值和取消部分商品出口退税率等多重不利因素下，出口的持续增长超过我们预期。

从出口增长的国别结构看，对欧美两大经济体的出口持续增长，而对新兴市场的出口增长更快。对欧美出口环比增长7.2%和5.4%，而对俄罗斯和巴西的出口环比增长分别高达29.48%、14.77%，表现更优异。预计俄罗斯、巴西等新兴经济体的经济快速复苏对我国出口形成有力支撑。

在面临多重不利因素下，出口持续增长的合理解释在于我国出口产品的低成本优势。我们发现近四个月来我国服装、鞋帽等初级产品的出口环比增长保持高位，快于机电和高新技术产品的环比增速。尤其是服装衣着类7月份增加20多亿美元，占当月出口增加额近25%。

从目前的趋势看，我国出口产品的低成本竞争优势仍将稳定我国出口。另外，来料加工贸易项下的进口额近三个月持续增长，这说明未来几个月出口大幅回调的可能性较小。

但我们也不认为未来几个月出口的环比增长会持续上升，10月前出现逐步回落的可能性较大。原因在于，欧美经济仍未走出复苏的泥潭，欧美等国失业率维持高位，消费信心不足，补库存工作也将放缓。因此，在四季度传统节假日消费来临前，我国出口应出现回调。而7月份的PMI数据也显示新出口订单将小幅回落。综合看，我们对出口增长持谨慎乐观，预计出口将呈逐步小幅回调态势。

7月份进口小幅下将，环比下降0.5个百分点。从贸易方式看，我国进口减少主要是因洋牛奶的质量也出现问题。上海百吉食品有限公司进口的3批菲仕利风味酸乳为一般贸易项下进口下降。这也意味着我国内需仍呈下滑态势。

但从主要原材料的进口数量看，我国内需下滑的幅度有限。7月份我国主要进口商品中除了原油和初级形状塑料环比下降外，铜材、铁矿石和ABS树脂以及汽车底盘等主要原材料的进口环比转正，预示内需有所企稳。