高考加油民族证券转变政府职能为稳增长带来动力魏家

民族证券：转变政府职能为稳增长带来动力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●1、近期，李克强总理谈到，要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。这无疑意味着过去传统的稳增长手段，如类似去年下半年那样扩张信贷，审批大量投资项目等经济刺激手段已逐渐不再是今年稳增长的主角，管理层更希望通过加快改革激发市场内生机制来为稳增长增强动力。

4月经济疲软数据的公布近期激发了人们对于稳增长的预期，有关央行是否降息，地方版20万亿投资计划出炉等消息也再次引起了市场的高度关注。然而，近期李克强在动员部署国务院机构职能转变工作的会议中的讲话则给予不少人“泼了冷水”。他谈到，要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。这无疑意味着过去传统的稳增长手段，如类似去年下半年那样扩张信贷，审批大量投资项目等经济刺激手段已逐渐不再是今年稳增长的主角，管理层更希望通过加快改革激发市场内生机制来为稳增长增强动力。

传统稳增长模式走上尽头应该说，过去几年依赖信贷扩张，政府主导投资项目来推进经济的弊端已经日益突出，管理层也深刻地认识到危害性。如李克强总理谈到，如果过多地依靠政府主导和政策拉动来刺激增长，不仅难以为继，甚至还会产生新的矛盾和风险。

我们总结的这些矛盾和风险包括以下方面。

第一，在我国货币存量已经过高的情况下，去年二季度以来广义货币增速又再次明显提高，这虽然产生了一定的经济刺激作用，但是滞后的负面作用却更加明显：如在我国经济潜在增长率下行，实体经济已经难以容纳更多资金情况下，大量资金流入楼市造成全国楼市价格已经持续11个月走高，这一方面激化了社会矛盾，另一方面也进一步加深了我国经济对于房地产的依赖，增大了我国经济的脆弱性，如房地产和建筑业增加值占GDP比例达到12.4%，再创历史新高，也达到全球比较危险的水平；过多货币引发的社会通这又增加了企业在研发产品上的成本胀预期已经干扰了经济运行的正常价格信号，如去年四季度经济我国稍微企稳，央行统计的居民预期未来物价将要上升的比例就快速从三季度的37%提升到41.7%，创出当年新高，这给予企业传达了未来价格将要上涨的错误的价格信号，于是加快生产补库存，如10月产成品存货终止了9月下滑的态势，四季度以来持续走高，四季度共增加462亿，但最后企业今年却发现，终端需求讽刺的是并没有起来，产品价格再次回落，这也迫使企业再次去库存，生产活动也被迫放缓。